Wawancara dengan Marc Chandler: Anda Menang Melalui Disiplin.

Hari ini, kami membawa anda wawancara dengan Marc Chandler, global ketua mata strategi untuk Perang Saudara Harriman. Sebelum dia adalah ketua ahli strategi mata wang untuk CASUAL Bank AMERIKA syarikat dan Mellon Bank. Marc adalah sebuah produktif penulis dan speaker yang karangan telah diterbitkan dalam Kewangan Kali, Barron, Euromoney, Perusahaan Keuangan, dan Luar Negeri. Dia juga menyumbang ekonomi editor Majalah Trader Aktif dan untuk TheStreet.Com. Di bawah, dia saham pikirannya pada analisis fundamental berbanding analisis teknikal, itu palsu perhimpunan Euro, Yen Jepang campur tangan, dan mata pelajaran yang lain.

Tukaran Blog:aku ingin meminta anda untuk menjelaskan secara ringkas pendekatan anda untuk menganalisis tukaran pasaran. Apakah anda lebih suka teknikal atau analisis asas, atau gabungan kedua-duanya?

Aku telah menganalisis mata wang untuk sementara waktu, lebih dari 20 tahun. Saya cenderung memikirkan diri sendiri sebagai fundamentalis, itu adalah saya melihat makro, aku melihat dasar, tapi pada masa yang sama, saya seorang ahli strategi, jadi aku bukan hanya ramalan KDNK atau perdagangan. Akhirnya, tujuan saya adalah mencoba untuk melihat di mana wang yang akan sendiri, seperti Euro atau Yen, atau Dolar Kanada. Saya menemukan bahwa analisis teknikal membantu saya mengukur risiko pada tingkat apa yang aku akui aku salah. Dan itu sangat penting. Saya pikir itu sering kali, siapa yang akan berpikir bahwa dengan ekonomi, itu selalu tentang menjadi hak. Dan saya berpikir bahwa dengan perdagangan dan strategi, pengurusan risiko adalah perkara yang paling penting. Saya menemukan bahwa analisis teknikal memberitahu saya di mana saya harus menempatkan saya berhenti di kesan – di mana saya harus mengakui bahwa aku salah, tidak seperti fundamentalis yang mengatakan apa-apa tahap KITA KDNK atau perdagangan kira-kira, Dolar bisa di semua tempat. Tehcnicals membantu saya mengenal pasti, membantu saya baik-baik saja-lagu yang sedikit. Saya berfikir bahawa adalah perdagangan jadi sukar yang saya perlu gunakan semua kemungkinan alat-alat yang aku punya di pembuangan saya. Ia bukan hanya ilmu pengetahuan, tetapi juga belajar psikologi dan tindakan harga.

Tukaran Blog:Sebagai kepala penyelidikan mata wang untuk Perang Saudara Harriman, nampaknya anda menutup paling utama mata wang, serta beberapa muncul/mata wang eksotik. Apa yang kau pikir tentang makro teluk yang membentuk antara "G4" ekonomi (KAMI, UK, Zon, Jepang) dan ekonomi pasaran baru muncul (sepanjang garis hutang, yang dijangkakan berjumlah sebanyak, dan lain-lain.)? Apakah anda berpikir bahwa divisi ini dapat dilihat dalam transaksi pasaran?

Kebanyakan karirku, aku telah memberi tumpuan kepada wang utama, tapi sejujurnya, ia adalah jenis kabur apa pasaran baru muncul, terutama dengan semua yang datang untuk cahaya dalam krisis ini. Mexico, untuk contoh, Israel dan Korea Selatan korea selatan negara-negara dan lagi MSCI dan beberapa ini pelaburan yang lain agensi mungkin menganggap mereka pasaran baru muncul, jadi, garis benar-benar kabur.

Sebagai contoh, baru-baru ini, Bank Jepun campur tangan dan mereka membeli banyak Dolar AMERIKA. Tapi itu belum jelas bagi saya – kerana wang China begitu rapat Dolar AS – itu tidak jelas bagiku bahwa mungkin Jepun bukan hanya sebagai bimbang, atau bahkan lebih peduli dengan Yen terhadap RMB – sejak China adalah yang terbesar perdagangan rakan-rakan – seperti Yen Dolar. Tetapi mereka harus campur tangan pada Dolar/Yen karena cara pertukaran asing pasaran bekerja dan kerana China mata tidak boleh tukar.

Ketika saya cenderung untuk fokus pada negara-negara utama, aku tidak benar-benar tahu bagaimana untuk melakukan pekerjaan itu dan berpikir tentang dunia dan global pasar modal tanpa menyedari dan mengintegrasikan apa yang terjadi di dalam banyak utama pasaran baru muncul.

Tukaran Blog:Apakah anda membangunkan anda sendiri makro ramalan atau melakukan anda hanya plug dalam data yang anda ekonomi rakan-rakan telah maju?

Perang saudara-Saudara tidak benar-benar memiliki ekonomi global - mereka tidak bahawa jenis bank. Jadi ketika ia datang untuk KDNK, sebagai contoh, aku tidak akan memiliki formal ramalan untuk itu. Aku akan memiliki rasa itu dan aku akan malu salah satu cara atau yang lain dari itu pasaran yang luas sepakat. Jadi sebagai contoh, itu pasaran yang luas sepakat untuk S3 KITA KDNK adalah sekitar 1,9%. Aku akan menganggap diriku sebagai sedikit di atas sana. Hal yang penting untuk pasaran bukan ramalan KDNK sebagai hasilnya, saya hasil akhirnya adalah Dolar atau Euro. Dan aku akan mencari di KDNK, di relatif kekuatan ekonomi sebagai salah satu input dalam pertukaran formal kadar model.

Aku akan mengatakan bahawa pasaran baru biasanya berkembang lebih cepat dari industri, matang ekonomi. Aku mencari yang lebih cepat pasaran baru muncul pertumbuhan – bagi saya itu lebih seperti "anjing menggigit orang" cerita. Ini krisis, tidak seperti krisis yang lalu, dari 1995-2002, ini adalah pasaran baru muncul krisis: East Asia, Amerika Latin...ini adalah antara pertama krisis yang berasal dari negara-negara maju.

Banyak ekonomi pasaran baru muncul mempunyai kuat permintaan dalam negeri, jadi mereka dapat mengimbangi kelemahan dalam permintaan asing. Tetapi mereka sudah juga mendapat manfaat dari segi perdagangan: komoditi yang lebih tinggi daripada harga barang-barang harga. Aku berfikir secara umum, yang banyak orang melihat hutang tahap maju, negara-negara industri dan bimbang bahawa KITA menjadi Yunani atau Argentina. Saya rasa pemikiran semacam itu adalah sesat. Ia mengelirukan hal-hal. Ia mengelirukan kitaran perbandingan dengan struktur perkembangan. Saya pikir ada tidak ada keraguan bahwa KITA tidak Argentina. Dolar adalah yang utama reserve mata. Paling perdagangan diinvois dalam Dolar AS – bahkan ketika Australia menjual besi bijih ke China, ia mungkin diinvois dalam Dolar AS dan membayar dalam Dolar AS – tidak Argentina Peso atau Peso Mexico atau apapun semasa ancaman kepada KAMI Dolar.

Tukaran Blog: Berdasarkan ini, maka, anda tidak melihat apa-apa wujud pertentangan antara kekuatan Dolar dan jurang dalam pertumbuhan asas antara KAMI dan pasaran baru muncul?

Sejak pembukaan China, untuk contoh, di 70-an, China telah pasti berkembang lebih cepat daripada KITA. Aku akan mengatakan itu juga benar bentuk banyak negara-negara Amerika Latin seperti Brazil. Tentu saja mereka tumbuh lebih cepat daripada KITA, Eropah, dan Jepang. Tapi kadang-kadang apa yang menentukan mata adalah tidak relatif pertumbuhan perbezaan. Jika anda berpikir tentang apa yang terjadi sejak Lehman runtuh, Yen Jepang telah yang paling kuat mata, dan saya tidak berpikir itu karena kuat Jepun asas ekonomi. Saya rasa ia telah untuk melakukan lebih dengan bersantai menjalankan perdagangan – Jepun menjadi lebihan akaun semasa negara – yang tampaknya menjadi lebih memberitahu daripada mengatakan mereka telah ekonomi booming, yang tentu saja tidak. Tidak ada makan siang yang gratis; sebab Brazil, Turki, dan Afrika Selatan menawarkan lebih tinggi kadar faedah adalah untuk mengimbangi pelabur untuk beberapa risiko (risiko politik, inflasi risiko, mungkin juga bersejarah risiko yang anda tidak dapat bergantung pada ini daerah-daerah di masa lalu, dan pasaran telah mengantisipasi isu-isu pergi ke hadapan). Sebagai contoh, Brazil (Benar) adalah salah satu dari orang-orang kegemaran mata wang, dan defisit anggaran pada 8 bulan yang tinggi, dan mereka menghampiri akaun semasa defisit. Jadi ketika aku mendengar tentang asas, ia jenis menimbulkan pertanyaan, 'Well, yang asas harus dilihat, dan apa yang terjadi jika fundamental menunjuk di bercanggah arah?'

Tukaran Blog: ada tertentu (muncul) wang yang anda pikir tidak mendapat cukup perhatian?

Aku mencari peluang untuk membeli Real Brazil, walaupun saya pikir itu bisa melemahkan pertama. Aku juga suka India – saya pikir mereka kura-kura dibandingkan dengan kelinci daripada China. Aku suka Malaysia. Aku suka Columbia. Aku seperti China. Kita biasanya berpikir bahwa di pasaran baru muncul ruang, orang Asia mata wang sepanjang masa, akan menghargai terhadap Dolar AS. Mereka mempunyai baik dinamik, ditarik ke Cina ekonomi orbit, masih terikat kepada KAMI tech kitaran, kuat mendasari asas ekonomi, dan tekanan untuk menaikkan kadar faedah.

Tukaran Blog: Pada kewangan anda blog, Marc ke Pasar, yang baru-baru ini pos berhak, "Yen teka-Teki pembantaian." Dapatkah kau menguraikan pada pertentangan antara lemah Jepun asas dan kuat Yen? Adakah anda mengharapkan trend dalam aliran modal yang dikatakan di belakang Yen penghargaan akan berbalik dalam waktu yang lama?

Untuk saya, Yen kekuatan adalah jenis seperti termometer – suhu memeriksa pasien yang sakit. Saya menduga bahwa Yen kekuatan adalah fungsi hutang mengambil tempat di dunia. Apabila hutang berhenti, aku akan menjadi lebih yakin bahawa Yen telah memuncak. Aku tidak yakin itu adalah hal lagi. Saya pikir campur tangan jenis ditangkap beberapa orang dengan kejutan. Mereka menghabiskan banyak uang untuk mendapatkan jenis dahulu mereka punya. Mereka punya 3-Yen dahulu – kira-kira 5% bergerak. Gambaran yang lebih besar adalah bahwa ia mungkin kehilangan beberapa kekuatan, tetapi secara beransur-ansur.

Tukaran Blog: Bercakap Yen, Bank Jepun baru-baru ini "campur tangan" di pihaknya. Apakah anda mengharapkan bahwa ini hanya permulaan yang lama program campur tangan? Diberikan miskin rekod Bank Negara Swiss (dalam segi Franc), apakah anda berpikir bahwa yang lain Pusat Bank boleh mengikuti?

Ini adalah satu pihak campur tangan. Ada orang yang mengatakan bahwa ini membuka Kotak Pandora untuk negara-negara lain untuk campur tangan, tapi aku tidak berpikir begitu. Aku berpikir bahwa orang-orang Pusat bank-Bank yang cenderung untuk campur tangan telah campur tangan, seperti beberapa orang Asia Pusat Bank dan seperti Brazil. Mereka terus untuk campur tangan. Aku pikir itu luar biasa untuk G7 negara untuk campur tangan. Saya tidak berpikir yang lain G7 negara akan campur tangan, walaupun pada awal tahun ini dan tahun lalu, walaupun Switzerland tidak campur tangan agak aktif dan agresif sebagai sebahagian daripada mereka kuantitatif. Dengan Jepang, ia bergantung pada Yen/Dolar. Bagaimanapun, Yen Jepun campur tangan agak besar, dan biasanya yang yang pertama di campur tangan adalah yang terbesar campur tangan. Sudah seminggu sekarang, dan mereka belum dalam. Sejak itu hari kamis, itu rendah yang kita sudah pada adalah 85.25 dan kita berada di atas sana sekarang. Tetapi ia tidak muncul bahawa mereka adalah mensterilkan campur tangan, meskipun sulit untuk memberitahu kerana turun naik yang disebabkan oleh ia menjadi akhir fiskal setengah tahun. Secara umumnya, aku berpikir bahwa orang Jepang tidak melakukan lagi - mereka membeli hanya pendek 20 Triliun Yen – kira-kira $2 Miliar – dan aku tidak berpikir itu belum cukup untuk benar-benar mengubah umum air pasang di Dolar/Yen. Saya rasa hutang proses mempunyai lebih banyak cara untuk bekerja dan ini lebih besar dari 20 Miliar Dolar.

Tukaran Blog: Apabila Euro bangkit di awal musim panas, beberapa tukaran komentator (termasuk saya sendiri) diisytiharkan paradigma shift, di mana pelabur akan berhenti khawatir tentang risiko dan bukannya fokus pada asas. Akhirnya, ini shift tidak menjadi kenyataan, dan Euro tampaknya telah kembali penurunan. Apakah anda penilaian baru-baru ini Euro prestasi, dan apa yang bisa kita harapkan untuk segera datang?

Saya berfikir bahawa Euro bangkit selama musim panas adalah fungsi dari orang-orang yang mengambil langkah kembali dari jurang. Pada musim semi, itu mungkin kelihatan seperti Euro akan runtuh dan ahli akan keluar. Ketika orang-orang menyedari bahawa Euro akan bertahan hidup dan institusi akan direformasi, Euro bangkit kembali sedikit.

Saya berfikir bahawa kita sudah ditangkap sekarang antara masalah di Eropah – saya pikir itu risiko penilaian adalah asas. Saya pikir yang paling baru-baru ini, pelebaran merebak di Eropah yang mempunyai tidak membaca untuk baru Euro lemah, yang sedang berkata, ia mungkin mencegah serius perhimpunan Euro. Kita masih kira-kira 2 sen di bawah di mana kita berada pada bulan ogos. Di sisi lain, Dolar telah berdiri pada 2 kaki. Satu adalah hal-hal buruk di Seluruh Dunia (BARIS) dan lain-lain perkara yang baik di sini. Tetapi orang-orang hal-hal yang baik telah pudar, dan agak cepat di S2. Dan jadi saya tahap keseimbangan untuk Euro jika ada adalah hal seperti itu mungkin sedikit lebih tinggi daripada di awal tahun ini, kira-kira 1.33 – 1.35 untuk Dolar.

Anda juga perlu melihat penyusunan semula Euro hutang, dan bertanya, 'Bagaimana Greece di luar hidup yang bermakna.' Jawabannya adalah bahawa mereka telah membeli banyak barang-barang dan bank-Bank jerman telah bahagia meminjamkan mereka uang untuk berbuat demikian. Sebenarnya, 70% daripada hutang yunani adalah dimiliki oleh bukan penduduk. Pergi ke hadapan, masalah yang hanya dapat diatasi dengan pertumbuhan lebih kuat, yang tampaknya tidak mungkin untuk saat ini. Namun, dengan asumsi yang menarik minat kadar perbezaan (antara Jerman dan seluruh EU) sempit, kita akan melihat Euro menguatkan.

Tukaran Blog: aku ingat Dapatkan Berita video segmentin yang anda menekankan 200-hari bergerak rata-rata sebagai penting tukaran petunjuk, terutama untuk pelabur dengan pandangan jangka panjang. Bisakah kau jelaskan ini untuk kebaikan pembaca saya? Adakah terdapat mana-mana asas yang lain teknikal analisis petunjuk yang anda pikir asas penganalisis harus membayar perhatian untuk?

Pertama-tama saya cuma ingin mengatakan bahawa kita harus menghargai masa bingkai. Sebagai contoh, paling pengurus dana telah sederhana masa bingkai, dan itu tidak membuat masuk akal bagi mereka untuk melihat setiap hari carta bar. Itu benar-benar hanya palsu simbolisme, kebisingan.

Aku suka 200 hari Bergerak Rata-kerana ia memberikan anda rasa trend. Saya rasa saya ingat Dapatkan cerita yang kau maksudkan. Saya telah mencari di 250 hari rata-rata Bergerak, dan idea apa yang beberapa orang sebut Emas Salib. Idenya adalah bahwa 50-hari Bergerak rata-Rata telah pergi di bawah 250 Hari Bergerak rata-Rata, di Swiss Franc dan Pound. Jika anda melihat Euro/kadar pertukaran Dolar, yang terakhir kalinya ini terjadi ketika Euro telah dilancarkan pada tahun 1999, dan ia membawa kepada menjual besar-off. Seperti yang saya membantu walaupun, anda perlu untuk akhirnya melihat masa bingkai.

Tukaran Blog: saya belum membaca buku anda, tapi aku tertarik dengan judul: "Membuat Rasa Dolar: Mendedahkan Berbahaya Mitos tentang Perdagangan dan Pertukaran Asing." Adakah terdapat mana-mana khususnya pertukaran asing mitos yang sangat penting dan anda ingin berbagi?

Tesis saya adalah buku yang Dolar AS pengembangan strategi adalah lebih kuat dari teman-teman dan musuh mendesak. Sebagai contoh, saya melihat semasa defisit akaun. Orang mengatakan ia membuat kita lebih miskin tapi aku menunjukkan itu tidak benar-benar berlaku. Orang-orang berfikir bahawa syarikat perkhidmatan asing permintaan melalui eksport, tetapi mereka harus melihat jualan dari sekutu KITA, yang telah 4 kali lebih banyak seperti yang eksport. Dalam erti kata lain, membina setempat yang menjual negara.

Tukaran Blog: Apakah anda nasihat untuk (s) pelabur yang ingin mengalahkan pasaran pada masa-masa yang tidak menentu?

Well, saya berpikir bahwa tukaran pelabur adalah sebuah oxymoron, tapi omong-omong, ada salah faham bahawa peniaga yang menang dengan menjadi hak lebih daripada mereka adalah salah. Saya pikir anda menang melalui disiplin. Itu berarti menghormati anda berhenti dan membatasi kerugian anda. Masuk dan keluar tahap adalah kurang penting daripada disiplin.

Aku mulai mencari tahu, di mata wang sekitar waktu Plaza Accord telah ditandatangani, dan sejak itu, aku tak ingat pernah melihat kepastian dengan pasar mata uang. Anda boleh membuat sebuah kasus untuk obligasi dan saham yang berkaitan dengan perniagaan kitaran, tetapi tukaran sambungan adalah lebih lembut, lebih berubah-ubah. Saya berpikir bahwa ini adalah sebuah kesempatan untuk pedagang mata wang karena itu berarti mereka biasa dengan ketidakpastian.

Berita Berkaitan: