UK, EU Pusat Bank Ikut Federal Reserve

Kemarin, dua Pusat Eropah Bank (SEMENTARA) dan Bank UK memotong mereka faedah penanda aras kadar ke catatan terendah. Ini sangat luar biasa dalam hal UK, yang Pusat Bank lebih 300 tahun! Anda dapat melihat dari carta berikut bahawa kedua-dua Pusat bank-Bank telah lebih daripada yang dibuat untuk masing-masing perlahan mulai melonggarkan dasar kewangan oleh melaksanakan beberapa dramatik kadar luka, mengikuti contoh dari Federal Reserve. Dasar UK kadar sekarang berdiri di .5%, hanya sedikit lebih tinggi daripada Persekutuan kadar Dana, dan sedikit lebih rendah daripada 1,5% SEMENTARA kadar.

Memandangkan mereka telah mencapai dasarnya perhentian mereka dasar kewangan pilihan, semua tiga Pusat Bank sedang mencari pilihan lagi bertujuan untuk pam wang ke masing-masing ekonomi. Fed telah "mengumumkan program untuk membeli $100 miliar di alam langsung obligasi perumahan berkaitan kerajaan disponsori perusahaan (GSEs) — Fannie Mae, Freddie Mac dan Persekutuan Pinjaman bank — dan $500 bilion pada janji, berdasarkan sekuriti didukung oleh Fannie Mae, Freddie Mac dan Ginnie Mae." Seperti aku menulis dalam artikel yang berkaitan dengan, "ini telah diikuti dengan cepat oleh balik program, pinjaman kemudahan, pelaburan di pasaran wang dana, dan pilihan perjanjian, semua yang telah direka untuk menambah 'tradisional membuka pasaran operasi dan pinjaman sekuriti untuk peniaga utama.' Fed usaha juga bekerja untuk meringankan tunai kekurangan di pasar kredit di luar negeri dengan memasukkan ke dalam perjanjian pertukaran dengan beberapa asing Pusat Bank mengalami akut Dolar kekurangan."

Bersama-sama dengan kadar potong, Bank di UK, sementara itu, akan pam £150bn terus ke UK pasar kredit melalui sokongan mudah tunai, membeli publik dan swasta hutang, dan aset pembelian. "Tujuan utama kuantitatif tidak untuk mengirim uang bekalan ke orbit tetapi untuk menghentikannya dari yang terhempas...yang luas wang yang diadakan oleh isi rumah telah meningkat di membimbangkan perlahan kadar sepanjang tahun lalu, dan pegangan oleh swasta bukan kewangan firma sebenarnya telah menjatuhkan." Dalam kontras untuk kewangan program UK dan KAMI, SEMENTARA itu telah jauh menahan diri dari jenis sokongan mudah tunai yang akan memerlukan percetakan uang baru. Bukannya, "pusat bank akan terus menawarkan zon euro bank-bank yang tidak terhad pinjaman di tengah dasar bank kadar sekurang-kurangnya sehingga akhir tahun ini."

Kadar faedah luka diumumkan secara bersamaan dengan hujan lebat makro data, yang secara kolektif cat gambar suram. Zon pertumbuhan adalah unjuran di -2.7% untuk tahun 2009 dan 0% untuk tahun 2010. Semasa kadar pengangguran di 8.2% dan mendaki. Duri di sisi EU diwakili oleh Eropa timur, di mana pertumbuhan jatuh pada kecepatan yang mengkhawatirkan, menyeret EU ke bawah dengan itu. Sementara anggota EU syarikat telah berjanji untuk campur tangan jika salah satu dari mereka sendiri jatuh bangkrut, ia tidak mungkin bahwa mereka tidak akan campur tangan begitu juga jika bukan anggota EU negeri bangkrut. UK ekonomi begitu juga terdesak, yang mempunyai kontrak pada kadar tahunan 5.8% dalam suku paling baru. Liar kad adalah real estate dan sektor kewangan, nasib yang semakin saling berkaitan.

Jadi apa yang melakukan tukaran pasaran katakan tentang semua ini? Ahli ekonomi telah digunakan dua fenomena risiko kebencian dan deflasi untuk menjelaskan terus-menerus kelemahan dalam Pound dan Euro. Semua orang pasti akrab dengan konsep KITA, seperti "selamat" dalam tempoh global ketidakstabilan kewangan. Deflasi hipotesis, sementara itu, menunjukkan bahawa SEMENTARA (dan sedikit sebanyak, Bank INGGRIS), jatuh di belakang kurva saat melonggarkan tunai. Ini SEMENTARA, terutama telah harped inflasi sebagai alasan untuk memotong kadar lebih cepat. Memandangkan pelabur sekarang lebih peduli dengan modal pemeliharaan daripada harga inflasi, ia mengikuti mereka akan memilih untuk melabur di mana Pusat bank-Bank telah lebih berhati-hati tentang deflasi (iaitu AS).

Secara pribadi, saya pikir itu yang terus menurun di kedua-dua mata wang, walaupun curam kepentingan kadar luka, menunjukkan bahawa deflasi hipotesis bertingkat, dan pelabur tetap terpaku pada risiko kebencian. Oleh kebetulan, sementara pemulihan pada KAMI saham yang berlaku pada bulan januari juga telah disertai dengan benjolan di Euro. (Lihat carta di bawah).

Saya rasa pemikiran ini adalah wajar, tetapi hanya pada jangka pendek. Diberikan lingkungan ekonomi saat ini, saya tidak berpikir pelabur (dan pedagang mata wang) boleh disalahkan untuk mengabaikan kemungkinan itu kuantitatif dan tunai program akan mempunyai untuk dibiayai dengan mencetak uang baru, yang akan memang inflasi. Banyak perbandingan sedang dibuat dengan Jepun, yang malang kuantitatif-melonggarkan program berjaya hanya menaikkan bon-pasaran gelembung dan jauh meningkatkan Jepun hutang awam. Menurut salah satu kolumnis, "sulit untuk berdebat yang kuantitatif berakhir deflasi; harga minyak yang tinggi melakukan itu. Sementara itu, ekonomi sembuh sendiri kebanyakan masalah struktur seperti berlebihan muatan dan terlalu banyak hutang yang berkaitan dengan deflasi persekitaran."

Dalam jangka pendek, dengan sederhana dan jangka panjang melabur horizon, saya pikir SEMENTARA ini pendekatan untuk berurusan dengan krisis kredit lebih kondusif untuk kewangan kestabilan. Oleh itu, apabila pelabur berkembang letih idea KAMI sebagai aman, mereka akan tidak diragukan lagi berfokus pada asas. Di mana titik, SEMENTARA mungkin akan menjadi ganjaran untuk memenuhi anti-inflasi mandat, dalam bentuk yang lebih kuat Euro.

Berita Berkaitan: