Tukaran Reserve Pertumbuhan Bisa Perlahan

Yang paling baru-baru ini perbincangan sekitar pertukaran asing berhak telah memberi tumpuan kepada alokasi dari cadangan tersebut; khususnya, apakah atau tidak ini berhak akan melabur dalam Dolar aset setakat yang sama seperti sebelumnya. Tetapi bagaimana jika perbincangan ini gagal untuk melihat hutan melalui pohon-pohon? Dalam erti kata lain, isu ini dibina di atas tersirat premis itu Pusat bank-Bank akan terus untuk membina mereka tukaran simpanan, dan itu mereka perlu tempat untuk melabur mereka. Dengan siaran ini, saya akan memeriksa apakah ini memang kes itu.

Sejak permulaan krisis kredit, tukaran reserve pertumbuhan telah perlahan sebagai Pusat Bank (terutamanya di pasaran baru muncul) mula menggunakan beberapa dari mereka tunai: "Dalam suku pertama 2009, asing berhak berada di 80% dari mereka jun 2008 tahap di Korea dan India, sekitar 75% di Poland dan 65% di Rusia." Kebanyakan menghabiskan digunakan untuk campur tangan langsung di pasar mata uang dan untuk membiayai keluar modal, seperti yang suka risiko pelabur pindah dana keluar dari pasar baru. Rusia, sendirian, menghabiskan hampir $200 Milyar mencoba untuk mencegah runtuh lengkap dalam keyakinan dalam Rub.

Terima kasih untuk kebijaksanaan mereka mengikuti 1997 Asia Tenggara krisis ekonomi, bagaimanapun, menyimpan masih lebih dari cukup berdasarkan paling langkah-langkah: "Yang terkenal peraturan ibu jari (yang dipanggil Guidotti-Greenspan peraturan) adalah yang asing berhak harus tutup 100% luar hutang akan datang kerana dalam satu tahun. Pada tahun 2008, hampir semua EMEs jauh melebihi batas ini – liputan lebih dari 400% di Asia dan Rusia dan sekitar 300% di Amerika Latin. Peraturan lain ibu jari, yang asing berhak harus tutup tiga enam bulan import (iaitu 25-50% tahunan import) juga biasanya melebihi pada akhir tahun 2008." Bahkan walaupun yang baru-baru ini merosot, perlindungan kekal cukup kuat untuk memenuhi keperluan pembiayaan untuk segera masa depan. China, yang cache tukaran adalah yang terbesar di dunia, menawarkan perlindungan nisbah hampir 2000%!

Diberikan apa-apa keteguhan, sudah jelas bahwa dorongan untuk terus terkumpul berhak mempunyai terkikis sedikit. Pusat Bank juga telah datang untuk menyadari betapa lemah mereka adalah untuk kredit dan wang risiko, vis-à-vis pembahagian simpanan mereka, yang berarti bahwa alternatif yang terbaik yang akan ke hadapan adalah mungkin untuk mula melabur dalam komoditi dan/atau dalam negeri ekonomi inisiatif. China telah mula bergerak ke arah ini.

Terdapat beberapa alternatif yang kurang berisiko/mahal daripada terus memegang pertukaran asing cadangan. "Pertama, pada bulan oktober tahun 2008 empat EM pusat bank setiap dimasukkan ke dalam sebuah $30 miliar timbal balik mata perkiraan dengan KAMI Federal Reserve. Kedua, $120 bilion hala fasilitas, lukisan di antarabangsa simpan, baru-baru ini telah ditubuhkan di Asia Timur...Ketiga, baru-baru ini G20 inisiatif telah dipanggil untuk peningkatan besar dalam sumber untuk antarabangsa kewangan institusi...[seperti] IMF baru-baru ini dicipta Fleksibel Garis Kredit." Program itu memberi negara-negara dalam krisis dengan wang tunai untuk menarik dari tanpa memaksa mereka untuk membina berhak terlebih dahulu.

Untuk bersikap adil, tidak semua Pusat Bank bersedia untuk memecahkan dari sistem sekarang. "Walaupun penting campur tangan dalam suku keempat tahun 2008, banyak EMEs masih mempunyai lebih besar asing berhak pada akhir tahun 2008 daripada yang mereka lakukan pada tahun 2007." Laporan datang dalam India dan korea simpanan, untuk contoh, telah mencapai tahap tertinggi sejak kejatuhan Lehman Brothers terakhir jatuh. Ini adalah membunyikan penggera loceng untuk ekonomi pegawai: "Ada harapan pelajaran diambil dari pengalaman adalah tidak bahawa negara-negara ini perlu lebih besar asing pertukaran cadangan. Hal ini tidak sangat efisien. Kekhawatiran kami adalah yang hal-hal ini akan dibangun sehingga lebih jauh lagi akibatnya."

Berita Berkaitan: