Spike di Perbendaharaan Hasil yang merupakan Berita Baik untuk KITA Dolar Bulls

Oleh kebetulan, Dolar adalah hari terbaik dalam April adalah cermin imej dari hari terburuk dalam Mac. Ingat apa yang terjadi apabila Makan pada mulanya mengumumkan kuantitatif program: "dolar menjunam rekod 3.4 peratus berbanding euro pada 18 Mac sebagai pedagang spekulasi Fed membeli Perbendaharaan akan menghina mata." Pada 29 April, sementara itu, "dolar mawar yang paling terhadap yen ini bulan selepas Federal Reserve menahan diri dari meningkatkan pembelian Perbendaharaan dan janji sekuriti."

The implikasi yang seperti risiko kebencian telah menurun, pelabur telah berpaling mereka menatap ke arah kadar faedah. Sebelum ini, fenomena ini akan bekerja terhadap Dolar, seperti yang kedua-dua jangka pendek dan jangka panjang menarik kadar yang lebih rendah di AS daripada mereka di luar negara. Pada akhir pendek lengkung, ini adalah produk yang rendah Kadar Dana Persekutuan, seperti yang dipandu oleh diberi Makan. Di akhir panjang, ini adalah fungsi permintaan yang tinggi bagi KITA Perbendaharaan sekuriti, yang menyimpan harga tinggi dan kadar seimbang rendah.

Bagaimanapun, ini adalah trend sangat cepat membalikkan itu sendiri. Selain dari beberapa masalah (termasuk sebuah besar satu pada 18 Mac!), Hasil perbendaharaan telah meningkat terus sejak menyentuh semua masa rendah pada bulan januari. Sejak itu, hasil 10 tahun perhatian, untuk contoh, telah bangkit dari 2.2% untuk hampir 3.2%. Dorongan yang lebih tinggi kadar akan datang kedua-dua dari penurunan dalam risiko kebencian (yang pelabur terkemuka untuk mencari alternatif untuk Perbendaharaan) serta kebimbangan bahawa Fed tidak akan aktif dalam membeli KAMI bon kerana ia ada pada mulanya dibayangkan.

Penurunan dalam permintaan untuk Perbendaharaan sekuriti adalah membuat beberapa pelabur difahami saraf yang kerajaan tidak akan dapat dana yang defisit (ditayangkan di 10 peratus pada 2009). Menulis satu kolumnis, "Kita tidak dapat mengambil untuk diberikan bahwa global bon akan membuktikan yang cukup untuk membiayai $6 triliun atau jadi yang diperlukan untuk Obama fiskal pakej, KAMI-Eropah menyelamatkan bank, dan belon defisit yang hampir di mana-mana." Rasa takut adalah bahwa pemerintah akan berpaling kepada Fed, yang akan menyemarakkan dengan inflasi percetakan uang, dan menyebabkan penurunan nilai Dolar.

Jika Fed had pembelian Perbendaharaan, dengan lanjutan, tidak hanya akan had ini inflasi, tetapi ia juga akan membawa kepada faedah yang lebih tinggi kadar KITA kerajaan bon, yang harus membantu naikkan pelabur permintaan. Satu mata strategi diperhatikan yang "dolar-yen, adalah sangat rapat rapat dengan kembali akhir hasil." Dalam erti kata lain, seperti KITA jangka panjang hasil meningkat, jadi mungkin Dolar.


Tentu saja, yang penting adalah untuk keseimbangan antara permintaan terlalu banyak dan tidak cukup. Jika investor punya benar-benar ketakutan dengan fakta bahwa "Kongres Bajet Pejabat menjangka menarik bayaran lebih daripada quadruple dalam dekade berikutnya sebagai Washington meminjam dan menghabiskan, untuk $806 bilion oleh 2019 dari $172 miliar tahun depan," maka ia boleh membawa kepada melambung menarik kadar sebagai pelabur mengalahkan massa pengunduran diri dari Perbendaharaan, yang pasti akan melibatkan penurunan nilai Dolar. Untuk memohon Alan Greenspan terkenal analogi, telah ada yang dicipta istilah "Goldilocks Hasil Perbendaharaan" lagi?

Berita Berkaitan: