Pasaran baru muncul Gelembung Terus Mengembung, tapi untuk Berapa Lama?

Semalam, pasaran baru muncul (diproksikan oleh MSCI Indeks Pasaran Baru) mencatatkan terbesar mereka jatuh sejak bulan julai, berakhir seminggu keuntungan yang kukuh. Masih, ini satu-hari slide 1.4% jauh lebih rendah dalam perbandingan kepada hampir 100% keuntungan yang indeks telah mencapai sejak terendah terakhir, Mac. Dalam erti kata lain, sementara investor mungkin akan mulai tarik kembali, arah harga aset masih ke atas.

Seperti apa yang menyebabkan ini seluruh-the-lembaga penghargaan, itu adalah subjek saya pos sebelumnya (Terbalik Korelasi antara Dolar dan Segala sesuatu yang Lain...Masih), di mana aku hanya dinyatakan yang jelas, itu Fed tahun-lama program negatif kepentingan nyata kadar dan kuantitatif (iaitu borong percetakan uang) telah melepaskan banjir tunai ke pasaran modal global. Sejak kita tidak hanya berbicara tentang Dolar, di sini, ia masuk akal untuk menunjukkan bahawa Fed wang mudah dasar telah ditiru oleh Pusat bank-Bank di paling lain negara-negara industri, termasuk UK, Kanada, Switzerland, Swedia, dan sedikit sebanyak, EU.

Bagi mengapa pasaran baru muncul aset dan mata wang seolah-olah mengatasi penghargaan di kelas aset yang lain, itu juga tidak sulit untuk menjelaskan. Pertama-tama, dengan beberapa langkah-langkah, emerging pasar saham tidak mengatasi yang lain aset. Minyak, untuk contoh, telah meningkat dengan 131% dalam waktu kurang dari satu tahun, untuk mengatakan apa-apa lain komoditi. Masih, dengan langkah-langkah lain, pertumbuhan telah luar biasa. Paling pasaran baru muncul indeks saham dan mata wang telah sepenuhnya menghapus (atau datang dekat untuk memadamkan) kerugian yang dicatatkan pada puncak krisis kredit. Bon, sementara itu, telah pergi satu langkah lebih lanjut. Hasil yang runtuh, dan harga telah meletup – oleh 25% pada tahun lalu, mengirim JP Morgan Pasaran baru Muncul Indeks Bon untuk rekod baru.

Ia adalah selamat untuk panggilan ini gelembung? Gerak hati akan menyarankan supaya; memberikan itu semua aset yang semakin meningkat di seluruh papan, tanpa hal tertentu asas, ia seolah-olah itu hanya sekumpulan/gelembung mentalitas bisa menawarkan penjelasan. Beberapa penganalisis, sebenarnya, yang telah diberikan sehingga benar-benar pada analisis asas, bukan menggunakan dana masuk (dgn permintaan pelabur) untuk meramalkan sama ada beberapa aset pasaran baru muncul akan terus meningkat. Sebagai Nouriel Roubini (NYU ekonomi yang terkenal meramalkan krisis kredit) merumuskan: "Pedagang adalah pinjaman pada negatif 20 peratus kadar untuk melabur yang sangat dimanfaatkan secara besar-besaran berisiko global aset yang kenaikan harga disebabkan oleh berlebihan tunai dan besar-besaran menjalankan perdagangan." P/E nisbah hampir dua kali lebih tinggi di beberapa pasaran baru muncul, dibandingkan dengan saham dalam S&P 500.

Di sisi lain dari persamaan adalah lembu jantan dan cekap pasaran teori."Oleh sejarah harga-pendapatan nisbah — nisbah harga saham untuk setiap saham keuntungan — tahap ini boleh menjadi wajar, jika pemulihan ekonomi terus. Dengan pemberhentian besar-besaran, kos perniagaan telah dipotong mendadak. "Harapan adalah bahwa ketika pengguna dan syarikat-syarikat mulai menghabiskan, ditambah jualan akan jatuh dengan cepat ke garis bawah [keuntungan]." Lain penyokong berdebat yang kenaikan harga aset adalah apa yang Makan mahu, kerana ia membayangkan itu pasaran sekali lagi ciri-ciri kestabilan dan tunai.

Terlepas dari apakah pertumbuhan yang menjadi kenyataan, bagaimanapun, itu tidak mengubah fakta bahwa perjalanan percuma tidak bisa dan tidak akan bertahan selamanya. Di beberapa titik, Pusat bank-Bank akan dipaksa untuk menaikkan kadar faedah dan mulai menarik diri Berjuta-juta Dolar dari modal global pasaran. Ini akan menyebabkan Dolar untuk naik, dan pelabur dengan cepat berehat mereka menjalankan perdagangan posisi. Memberi amaran Roubini, "Sebuah penyerbuan akan berlaku sebagai penutup lama dimanfaatkan berisiko aset posisi seberang semua aset kelas dibiayai oleh dolar seluar pendek pemicu diselaraskan runtuh dari semua orang-orang berisiko aset – ekuiti, komoditi, pasaran baru muncul aset kelas dan kredit instrumen."

Jika tech-gelembung dan real-estate gelembung mengajarkan kita apa-apa, ia adalah bahwa tidak ada makan siang gratis di pasaran. Ia adalah tidak mungkin untuk semua pelabur dalam semua aset kelas pada masa yang sama untuk menang. Sekurang-kurangnya, dalam jangka panjang. Dalam jangka pendek, sementara itu – sungguh menyakitkan saya untuk mengatakan ini – mari pesta terus berlanjut. Saya hanya peringatan ini: ketika musik berhenti, jangan menjadi salah satu tertangkap dengan celana anda ke bawah...

Berita Berkaitan: