Mengapa Jepang Yen Masih Meningkat?

Kebanyakan hari ini berita utama mengenai Yen Jepang fokus pada satu hal: Pusat Bank campur tangan. Pada dasarnya, wartawan telah menjadi fokus pada kemungkinan campur tangan tambahan dalam mata wang pasar oleh Bank Jepun. Bagaimanapun, obsesi ini telah menyebabkan mereka untuk mengabaikan isu yang lebih besar: Mengapa Yen masih meningkat?

Aku telah diminta untuk bertanya soalan ini selepas datang di atas carta, yang trek prestasi sejarah Yen Jepang terhadap Dolar AS. Anda dapat melihat bahwa sejak tahun 1970, Yen telah meningkat dengan kekalahan 350% terhadap Dolar. Ia telah dua kali ganda dalam nilai sejak tahun 1990 dan meningkat 14% sejak awal tahun ini, dengan rute ke 15 tahun yang tinggi. Dalam tempoh yang sama (sebenarnya sejak 1980, saya tidak dapat mencari data dari tahun 1970), ekonomi Jepun telah berkembang dengan rata-rata tahunan pertumbuhan kadar 2.2%. Selama 10 tahun terakhir, rata-rata adalah yang remeh-temeh .9%. Itu pertentangan antara asas dan realiti tidak dapat menjadi lebih stark!

Di samping itu, selera risiko pelabur telah kebangkitan. Semasa paling dekad terakhir, menjalankan perdagangan disebabkan Yen untuk menolak untuk 120 USD/CAD seperti pelabur dipinjam Yen dalam jumlah yang besar untuk membeli tinggi aset berhasil. Krisis kredit mendorong pendek memerah (dgn cepat bersantai menjalankan perdagangan posisi) di awal tahun 2007, dan menyebabkan Yen untuk roket ke atas. Jika apa-apa, kita akan mengharapkan Yen untuk cermin prestasi beberapa tahun yang lalu, seperti pelabur mengambil kesempatan rendah Jepun kepentingan kadar dan membina semula menjalankan perdagangan posisi di Yen.

Baru-baru ini berjalan-dalam mata wang pasaran baru muncul, ekuiti global, uang, dan lain-lain aset berisiko pasti akan seolah-untuk sokongan yang menjalankan perdagangan strategi. Untuk pihaknya, Bank Jepun juga melakukan yang terbaik untuk membuat sihat sekitar untuk menjalankan perdagangan dengan mencetak mata, melonggarkan dasar kewangan, dan berjuang untuk menjaga Yen dari meningkat. Namun, jika memang ada masih membawa pedagang (dan di sana pasti!), trend semasa dalam transaksi pasaran menunjukkan bahawa mereka adalah sangat kalah jumlah oleh orang-orang bertaruh pada kenaikan Yen.

Sulit untuk memahami fenomena ini. Orang-orang yang memegang Yen mendapatkan sebuah nominal kembali dekat 0%. Kadar faedah jangka panjang (diproksikan dengan bon 10-tahun kerajaan) yang hanya sedikit lebih tinggi di 1% – dan sudah tentu terlalu rendah untuk menarik apa-apa asing institusi yang menarik. Selain itu, ia terkenal yang 90% dari Jepun hutang kerajaan yang diadakan oleh domestik penyimpan. Sementara itu, Jepang pasar saham telah berkembang selama lebih dari 2 dekade, dan Nikkei rata-rata lebih rendah daripada di mana-mana titik sejak tahun 1985 (kecuali untuk tempoh yang singkat berikut dot-com payudara. Jepang real estate yang sama tidak menarik.

Hasilnya, hanya ada dua dibayangkan sebab-sebab Yen terus ke atas dorongan. Yang pertama adalah asas/struktur dan disambungkan kepada Jepun perdagangan lebihan. Walaupun satu menghargai mata, Jepang ekspor terus menjadi satu-satunya tempat terang dalam ekonomi dengan jika tidak terhad sumber pertumbuhan. Dibandingkan dengan 2009, lebihan perdagangan adalah 83%, dibantu oleh kenaikan 50% pada bulan September. Ia adalah di langkah ke atas $100 Miliar untuk tahun ini. Dalam hal ini, orang asing yang membeli Yen Jepang melakukannya karena mereka harus - untuk tujuan perdagangan.

Kedua sumber permintaan untuk Yen Jepang dipanggil selamat mengalir. Sementara Yen Jepang tidak berhasil tinggi mata, ia adalah benar-benar sebuah kedai yang sangat baik nilai. [Ini adalah salah satu daripada tiga fungsi utama bahawa wang harus memenuhi. Dua yang lain adalah sederhana pertukaran dan unit akaun]. Itu karena inflasi di Jepun adalah yang terendah di dunia, sering ke titik yang nihil. Sejak tahun 1970, inflasi kadar telah purata hanya 3%, berbanding 4.5% pada KAMI. Lebih dari 15 tahun yang lalu, inflasi telah 0%. Dalam erti kata lain, bahkan jika mereka adalah melabur dalam rendah berhasil tabungan rekening, Jepang penyimpan boleh memastikan bahawa 1 Yen hari ini mungkin masih menjadi bernilai 1 Yen 5 tahun dari sekarang. Investor asing boleh mengambil keuntungan dari fenomena yang sama, ketika mereka bertaruh bahwa pertukaran nilai Yen akan sama-sama stabil.

Di satu tangan, ia agak mengejutkan bahawa Yen telah mampu untuk hidup di dalam semasa "risiko pada" melabur iklim. Di sisi lain, ada yang selari benang risiko kebencian yang akan selalu ada. dan cenderung ke arah selamat mata wang, seperti yang Yen. Sebenarnya, ia boleh dikatakan yang ini jangka pelabur besar seperti mengambil risiko jangka, seperti yang dibuktikan oleh yang tidak dapat disekat penghargaan emas (jika tidak juga oleh Yen). Sejauh inflasi di Jepun masih nihil dan Jepang ekspor membuktikan ia boleh kompetitif tidak kira kadar pertukaran, permintaan untuk Yen akan terus memalukan ramalan suram dan menolak usaha terbaik Bank Jepun.

Berita Berkaitan: