Mengapa Dolar di Sini untuk Tinggal

Dalam sekeping baru-baru ini diterbitkan dalam WSJ ("Mengapa Dolar Pemerintahan hampir Berakhir"), Berkley Profesor Barry Eichengreen menyatakan bahwa Dolar akan segera berhenti menjadi dunia reserve mata. Menurut Dr. Eichengreen, dalam 10 tahun dan untuk berbagai alasan, Dolar akan menjadi salah satu dari banyak simpanan mata wang, bersaing untuk keutamaan dengan Euro, Cina Yuan, Yen Jepang, dan Swiss Franc. Ketika Dr Eichengreen membuat beberapa poin yang bagus, bagaimanapun, saya tidak berpikir yang paling nya argumen berdiri untuk penelitian.

Tesisnya boleh rebus turun ke beberapa tempat. Pertama-tama, dia berpendapat bahwa ia adalah pada dasarnya tidak logik yang minyak harus berharga dalam Dolar, dan negara-negara yang menjalankan perdagangan dua hala harus menyelesaikan akaun mereka menggunakan Dolar. Dr. Eichengreen adalah benar bahawa ini mewakili utama menyokong Dolar. Dia adalah salah untuk menunjukkan bahwa ia akan berubah dalam waktu yang lama.

Itu karena minyak akhirnya telah menjadi berharga dalam mata wang. Ia adalah mustahil minyak yang mengekspor negara akan band bersama-sama dan memutuskan untuk harga minyak dalam Euro, bukan. Bagaimanapun, ini lebih berguna sebagai alat politik (walaupun sangat kuat satu!) dan akan melayani tanpa ekonomi atau pengurusan risiko apa tujuan. Jika minyak yang berharga dalam segi sekumpulan mata wang (seperti IMF Khas Lukisan Hak), ia mungkin membuat harga minyak kurang tidak menentu, tapi itu akan memerlukan minyak pelanggan untuk menerima 5 (atau lebih!) mata wang untuk minyak mereka bukan satu! Akhirnya, harga minyak boleh dan tidak menyesuaikan relatif untuk apa yang terjadi dalam transaksi pasaran. Apabila Dolar menurun pada tahun 2007, harga minyak meroket commensurately untuk mengimbangi eksportir.

Sama besarnya digunakan untuk perdagangan dua hala. Ketika ia masuk akal untuk dua negara dengan stabil mata wang (seperti Korea dan Jepun, sebagai contoh) untuk menggunakan salah satu dari mereka mata wang sebagai unit utama untuk perdagangan, hal yang sama tidak dapat dikatakan untuk negara-negara dengan lebih mata wang tidak menentu. Sebagai contoh, jika Argentina dan Israel adalah perdagangan, satu negara akan memang tidak berpuas hati jika perdagangan disebut ada di Syikal Peso. Ketika bil menetap di Dolar, bagaimanapun, ia adalah mudah dan ekonomi untuk kedua-dua negara untuk hanya menukar Dolar mereka ke dalam mata wang yang mungkin telah lebih utility untuk mereka. Dengan minyak, ia mungkin itu beberapa negara-negara yang akan memutuskan bahawa ia lebih masuk akal untuk menyelesaikan perdagangan dalam Euro bukan Dolar, tetapi sekali lagi, aku tidak melihat apa tujuan ini akan melayani dan apa-apa keputusan itu mungkin akan menjadi politik bermotivasi.

Kedua, Dr. Eichengreen mata yang berubah dalam teknologi telah dibuat mudah untuk segera mengira pertukaran kadar dan mudah menukar mata. Ketika saya rasa ini adalah titik yang baik diambil, saya pikir orang yang menikmati mempunyai asas yang sama mata, jika hanya untuk sebab-sebab psikologi. Akhirnya, ketika ini adalah tidak relevan, karena ia telah sangat sedikit bantalan pada penawaran dan permintaan untuk wang tertentu.

Ketiga, dia berpendapat bahwa Euro dan Cina Yuan kedua-dua mewakili terpendam ancaman kepada Dolar keunggulan. Sekali lagi, dia benar dan salah. Euro sudah mewakili sebuah alternatif untuk Dolar. Ekonomi, ia adalah cukup kuat, dasar kewangannya adalah wajar, itu pasar modal yang mendalam dan cecair. Di sisi lain, ia sedang diadakan kembali oleh saka kebimbangan tentang Euro perpecahan, dan fakta bahwa jumlah 20 berasingan bahagian tidak sama sebagai keseluruhan. Sejak EU tidak masalah hutang berdaulat, suka risiko pelabur akan terhad untuk membeli jerman/perancis/dan lain-lain. bon, yang selalu akan menjadi lebih kurang cair dan lebih berisiko dari yang KITA Perbendaharaan Sekuriti. Selain itu, anda dapat melihat dari carta di bawah bahawa ekonomi AMERIKA sebenarnya telah berkembang lebih cepat dari Zon selama 30 tahun terakhir.


Bagi China, aku dijelaskan dalam post baru-baru ini tentang bagaimana mungkin ia adalah yang Yuan serius akan saingan Dolar dalam waktu yang lama. Ketika China pasti mempunyai banyak stempel dan berkembang kenderaan untuk investasi, ibu pasaran kekal terlalu primitif dan kelam untuk Pusat Bank dan suka risiko pelabur. Yang paling penting, struktur ekonomi China adalah seperti yang asing institusi hanya tidak mempunyai peluang untuk berkumpul Yuan besar-besaran dalam kuantiti. Hanya, bekalan terlalu kecil. Sebenarnya, Pembangunan Asia Bank ramalan yang Yuan akan menjadi semata-mata 3-12% antarabangsa berhak oleh 2035. Itu tidak terdengar sangat mengancam.

Dr. Eichengreen akhir point yang Dolar selamat status telah dikompromi. Pertama-tama, ini adalah berita lama. Yen sudah – jika tidak – cemerlang selamat mata, itu judul seperti "Selamat Yen Sebagai Keuntungan Radiasi Kebimbangan Kenderaan" itu mengambil ironi ke tahap yang baru. Yang sama berlaku untuk Swiss Franc. Bagaimanapun, apa kekhawatiran bahwa investor telah kira-kira Dolar semestinya juga akan dipantulkan ke Yen, Euro, dan Pound. Semua wang ini wajah semasa atau menjulang fiskal krisis dan pertumbuhan ekonomi yang perlahan. Sementara investor mungkin memperbanyak ke negara-negara lain, mereka tidak akan tiba-tiba dump Dolar memihak Euro.

Dalam jangka pendek, ia masuk akal bahawa wang yang merupakan 80% (keluar dari sejumlah 200%) semua tukaran transaksi dan lebih dari 60% global berhak tetapi hanya akaun selama 25 peratus, harus mengalami kemerosotan semacam penurunan di popularitas. Lebih dari 50 tahun akan datang, Dolar secara beransur-ansur akan menyerahkan untuk berkongsi wang lain. Tapi 10 Tahun? Beri aku istirahat.

Berita Berkaitan: