Membuat Rasa Yen: Tukaran Campur tangan, Hutang dan Deflasi

Minggu lalu, Hirohisa Fujii mengundurkan diri sebagai menteri kewangan Jepun. Sejak Fujii adalah lantang komentator di Jepun Yen, bergerak dihantar sentakan melalui tukaran pasaran. Orang-orang yang mengharapkan itu penggantinya, Timbalan Perdana Menteri Naoto Kan, akan menjadi lebih konsisten daripada sebelumnya cepat kecewa, sebagai Mr Kan berjaya untuk menyangkal dirinya sendiri berkali-kali dalam hari-hari yang menganggap-nya baru pos.

Pada bulan januari 6, dia kata ia akan menjadi "bagus" untuk melihat Yen melemahkan, akan jadi jauh untuk menetapkan 95 Yen/Dolar sebagai tahap dia ada dalam pikiran. Satu hari nanti, beliau berkata bahawa pasaran perlu sebenarnya menentukan Yen: "Jika mata tahap menyimpang secara mendadak dari anggaran, yang bisa pelbagai kesan pada ekonomi." Selepas beliau telah ditegur oleh Perdana Menteri Yukio Hatoyama, yang menyatakan bahwa pemerintah tidak perlu bercakap dengan wartawan tentang tukaran, dia pergi memberitahu KAMI menteri Keuangan yang tukaran tahap yang harus stabil. Pendek kata, Jepang resmi kerajaan kedudukan di Yen masih kelam-kabut, dan ia tidak kurang jelas sama ada ia akan – atau harus campur tangan.


Sayangnya, mereka mungkin tidak perlu. Bukan hanya karena Yen masih lebih dari 5% dari rekor tertinggi November, tetapi juga karena ekonomi dan kewangan angkatan adalah penggabungan yang boleh menghantar Yen ke bawah. Walaupun pemulihan dalam eksport, ekonomi Jepun masih beleaguered, yang mempunyai paling baru-baru ini dikontrak untuk tingkat terendah sejak tahun 1991, sebagai bagian dari "jatuh [yang] adalah yang belum pernah terjadi sebelumnya antara terbesar ekonomi." Sekarang kita ke 2010, ia boleh kata resmi yang Jepun kini telah menderita dari "kedua hilang dekade berturut-turut."

Ketika pertumbuhan ekonomi yang runtuh di tahun 1990, Jepang pengguna menjadi terkenal berjimat, dan domestik pasaran masih belum pulih. Tidak memiliki pasar saham, hal: "Nikkei adalah 44.3% di bawah di mana ia berdiri di akhir tahun 1999. Ia adalah 72.9% di bawah puncak di akhir tahun 1989." Prestasi pasaran bon, sementara itu, telah imej cermin, mengumpulkan 78% sejak tahun 1990.

Itu menyebabkan penurunan nyata kadar faedah yang memiliki dikombinasikan dengan genangan ekonomi untuk menghasilkan saka negeri deflasi. Sebenarnya, harga sekali lagi jatuh, kali ini dengan tahunan kadar 2%.


Seberapa banyak ekonomi telah cepat untuk mendiagnosis, masalah ini terletak pada yang besar (mungkin yang terbesar di dunia) ketidakseimbangan antara simpanan dan investasi, seperti "Jepun masih mempunyai ¥1,500 triliun ($16.3 triliun) simpanan." Ia tidak jelas berapa lama ini boleh bertahan, bagaimanapun, sebagai Jepun perubahan demografi cukai negara kolam simpanan. "Lebih daripada yang kelima Jepun lebih dari 65...penduduk negara mulai menyusut pada tahun 2006 dari 127.8 juta, dan akan jatuh dengan 3.2 peratus dalam dekad yang akan datang."

Ini membawa saya untuk akhir komponen Jepun sempurna ekonomi ribut: hutang. Jepang adalah negara kasar hutang adalah diproyeksikan oleh IMF untuk menyentuh 225 peratus tahun ini, dan 250% sebagai awal tahun 2014. Sebagai hasil dari penduduk penuaan, kolam renang tunai tersedia untuk pinjaman kepada pemerintah mengecut pada tingkat yang sama sebagai asas cukai, yang mengenakan fiskal tekanan pada kerajaan dari kedua sisi. Menurut salah satu komentator, "Jepun fiskal syarat-syarat yang dekat dengan titik lebur." Satu lagi frets: "saya ragu-ragu ada apa-apa hasil yang antarabangsa pasar modal boleh mencari diterima yang tidak akan bangkrut Jepun negeri."


Apa yang pemerintahan lakukan tentang semua ini? Terus terang, tidak terlalu banyak. Ia menghabiskan uang seperti orang gila – memburukkan lagi fiskal negeri dan mendorong itu lebih dekat dengan ketidakmampuan – dalam (sia-sia) cuba untuk perdana ekonomi pam dan mengelakkan deflasi dari mengukuhkan lagi. Pusat Bank, sementara itu, hanya mengumumkan pusingan baru kuantitatif, juga bertujuan untuk berjuang deflasi. Pada 2 hanya peratus, bagaimanapun, langkah-langkah yang "cukup jinak" dan tidak mungkin untuk mencapai banyak. Memandangkan kewangannya pangkalan hanya berkembang sebanyak 5% tahun ini (berbanding 71% di AS), ia masih mempunyai banyak ruang untuk beroperasi. Pada saat ini, bagaimanapun, ia masih enggan untuk melakukannya.

Ironinya, penduduk penuaan fenomena yang bisa berakhir mengembalikan Jepun ekonomi untuk keseimbangan. Lebih buruk Jepun fiskal menjadi masalah, lebih cepat ia akan dipaksa untuk hanya cetak uang, untuk mengempis hutang dan mengelakkan default. Ini akan merangsang ekonomi dan menempatkan tekanan pada harga (menyelesaikan dua masalah), dan mengerahkan tekanan yang kuat ke atas Yen. Cara yang aku lihat, itu empat ekor burung dengan satu batu!

Bagi Yen, maka, saya akan mengharapkan untuk pergi ke atas dekat panjang, dan sejak price kestabilan dan kuat rating kredit jangan isyarat segera malapetaka. Tidak, Jepun masalah ekonomi jangka panjang lagi, yang berarti ia bisa menjadi sementara sebelum mereka lebih jelas manifst diri mereka sendiri.

Berita Berkaitan: