Membongkar Mitos: Dolar dan Defisit

Minggu lalu, saya berpendapat pada pegawai KITA tukaran dasar ("Dolar Kuat" Dasar adalah Lelucon). Kebanyakan dari analisis saya telah diarahkan menuju suram usaha KITA dasar di gagal melaksanakan dasar ini, dan aku dibayar shrift pendek untuk polisi sendiri. Dengan siaran ini, maka, saya ingin alamat yang sama yang Kuat Dolar adalah, pada kira-kira, benar-benar baik untuk KITA ekonomi, khusus seperti beruang pada kira-kira perdagangan.

Dean Baker, Amerika Prospek, di pos yg untuk perbincangan ini, menulis itu "orang-Orang yang mengambil econ 101 tahu bahawa wang turun naik mekanisme yang ketidakseimbangan perdagangan menyesuaikan diri." Malangnya, sebagai orang yang mengikuti tukaran pasaran ada keraguan memahami, realiti adalah lebih rumit. Sebagai WSJ melaporkan, KITA eksport meroket semasa dekad lepas apabila Dolar telah jatuh. Kasus ditutup, kan? Bagaimanapun, eksport juga meningkat pada tahun 1990-an, ketika Dolar itu malah meningkat. Ini bertentangan harus membuat membuat orang berpikir dua kali sebelum menganggap dipotong dan kering hubungan antara Dolar dan eksport berpikir dua kali.


Ketika bursa kadar pasti kaitan dengan jumlah eksport, ada beberapa membingungkan pembolehubah. Tinju adalah masa lag antara naik dalam pertukaran kadar dan sama perubahan dalam eksport. Itu karena kebanyakan perdagangan antarabangsa adalah dijalankan oleh syarikat-syarikat besar dan karena global bekalan rantai tidak benar-benar cecair. Dalam erti kata lain, jika Dolar runtuh besok, ia akan memakan masa bertahun-tahun sebelum syarikat sepenuhnya boleh mengubah mereka sumber urusan dengan itu.

Di samping itu, ia adalah terutamanya tidak tahan lama barang-barang yang syarikat mempunyai saudara kelonggaran di memilih sumber lokasi. Di zaman KAMI dan OEM, itu tidak sulit untuk Nike untuk beralih pengeluaran ke Vietnam jika Cina Yuan tiba-tiba dinilai kembali. Di sisi lain, ia adalah jauh lebih rumit untuk bergerak sebuah kereta kilang atau kilang minyak. Pelaburan di pengeluaran kemudahan bagi tahan lama barang-barang yang dibuat pada jangka panjang, kemudian, dan tidak responsif untuk jangka pendek perubahan dalam kadar pertukaran. Jika anda melihat pada pecahan KITA eksport, ia adalah amat tertumpu di perkhidmatan dan produk-produk berteknologi tinggi, banyak yang ia bukan (belum) praktikal untuk outsource.

Untuk barang-barang dan jasa yang rendah-yang mahir intensif buruh, ia adalah jelas kos efektif untuk menghasilkan mereka di luar negara, karena gaji yang rendah. Ini bukan produk kadar pertukaran, tetapi untuk jurang dalam taraf hidup dan tahap pembangunan. Di China (di mana saya berdasarkan), kilang gaji jarang melebihi 8RMB setiap Dolar (kira-kira $1.25 pada saat pertukaran kadar). Konservatif, itu mungkin kurang dari 1/20 KAMI rakan sejawatannya upah, ketika anda melihat gaji dan tunjangan. Itulah mengapa Dolar yang lemah tidak melakukan banyak untuk dent KITA permintaan untuk import. Secara pribadi, aku tidak mengharapkan untuk melihat RMB naik 1500% dalam beberapa tahun akan datang untuk menghapus perbezaan ini, yang berarti bahwa hidup kita yang tidak realistis yang pernah mengharapkan KITA Dolar untuk menyusut cukup untuk membuat KAMI daya saing yang cukup dalam tertentu eksport kategori.

Jelas, itu terbalik benar import. Dari perspektif KAMI, beralih bukan barang tahan pengeluaran di luar KAMI mewakili tetap perubahan struktur ekonomi AMERIKA. Tidak kira bagaimana rendah Dolar tenggelam, itu tidak wajar untuk menganggap bahawa KITA akan sekali lagi menjadi sarang rendah-tech pembuatan aktiviti yang ia sekali.

Secara keseluruhan, eksport benar-benar telah meningkat semakin lebih dekad terakhir (dan terakhir 50 tahun, rata-rata); masalahnya adalah bahwa import telah meningkat lebih cepat. Sebenarnya, surut dan mengalir dalam perdagangan defisit yang boleh menjadi lebih baik dijelaskan oleh ekonomi global kitaran daripada dengan jangka pendek naik dalam pertukaran kadar. Walaupun lemah Dolar, KAMI perdagangan defisit telah meletup selama dekade terakhir kerana setanding letupan di dalam KITA penggunaan, yang telah dilakukan oleh kredit murah. Ketika siklus itu datang berakhir mendadak pada tahun 2008, defisit perdagangan mengecil secara mendadak, walaupun kenaikan Dolar itu mengambil tempat pada masa yang sama.

Memandangkan KITA pada dasarnya telah sepakat untuk mengimport barang-barang tertentu, yang Kuat Dolar adalah benar-benar bermanfaat, karena ia mengurangkan kos orang-orang import. Dalam jangka pendek, kemudian, 20% penurunan dalam Dolar mungkin diharapkan untuk mengaitkan dengan 20% peningkatan dalam perdagangan defisit. Harapan adalah bahawa ini dapat mengimbangi dalam jangka panjang, dengan penempatan semula kemudahan pengeluaran (ya, syarikat-syarikat asing juga outsource kepada KITA, itu bukan satu-cara keluaran) kepada KAMI dan penciptaan produk baru/perkhidmatan yang boleh mengisi kekosongan dari orang-orang yang telah diserahkan.

Dalam jangka pendek, tidak jelas bahwa Dolar yang lemah akan secara dramatis memperbaiki KAMI perdagangan ketidakseimbangan. Ini terbaik yang akan dicapai tidak melalui kadar pertukaran yang lemah, tetapi melalui insentif yang merangsang inovasi dan mencegah penggunaan yang berkualiti rendah, bukan barang tahan, sebahagian daripada yang dihasilkan di luar negara. Bila anda mempertimbangkan inflasi (Kuat Dolar menyimpan harga dalam daftar) dan pembiayaan (Kuat Dolar meningkatkan kesediaan orang asing untuk melabur dalam dan memberi kepada KAMI entitas) faedah, Dolar Kuat mungkin menyediakan bersih manfaat untuk ekonomi AMERIKA. Jika Bernanke dan Geithner benar-benar percaya ini, ia akan lebih baik jika mereka yang dijalankan dasar dengan itu.

Berita Berkaitan: