Memahami Keadaan Greece

Dengan siaran ini, saya mahu mencuba untuk menjelaskan yunani fiskal krisis. Masalahnya adalah bahwa hal itu tidak jelas persis bagaimana serius masalah ini, karena kebanyakan media liputan krisis telah diarahkan menuju pasar keuangan' persepsi, bukannya yang mendasari asas. Pada akhirnya, aku pikir itu penting untuk memahami kedua-duanya.

Kewangan Kali diterbitkan yang hebat garis masa yang menunjukkan persepsi dan kenyataan sisi-by-side. Walaupun ada pasti penting yang lain perkembangan yang menanggung di Yunani fiskal kedudukan (selain orang-orang di bawah ini), anda dapat melihat bahwa pasar keuangan yang pada dasarnya membuat realiti mereka sendiri. Sebagai contoh, ada hampir tidak ada tindak balas ke oktober pengumuman yang Greece defisit anggaran akan 12.7%, yang adalah 5% lebih tinggi daripada anggaran awal. Sebenarnya, pasaran hanya menjadi lemah pada hutang yunani setelah ia kerajaan mengumumkan bahwa ia akan cuba untuk membawa hutang ke 9.4% melalui langkah-langkah.


Penyokong untuk pasaran akan menjadi hak untuk bertanya-tanya mengapa pelabur harus cenderung untuk mempercayai pemerintah Yunani ketika ia berkata ia boleh mengawal defisit anggaran. Cukup adil. Masih, satu telah bertanya-tanya mengapa pasaran tiba-tiba mulai khawatir tentang Yunani fiskal masalah, apabila hanya beberapa bulan yang lalu, kemungkinan kekalahan 12.7% bajet defisit yang hampir menyebabkan pelabur berkedip. Selain itu, krisis kredit telah mengamuk sejak tahun 2008, yang berarti pasar mempunyai banyak masa untuk mencerna implikasi kemelesetan untuk Greece fiskal posisi.

Hari-hari ini, di mana adalah krisis kewangan, kemungkinan derivatif tidak jauh. Seperti yang lalai kredit swap spread (iaitu kos jaminan terhadap lalai oleh Yunani pada obligasi pinjaman) telah meningkat, jadi mempunyai kebimbangan bahawa ini adalah bonafide krisis. "Ini seperti ekor bergoyang-goyang anjing...Ada ketukan-efek, yang mendasari posisi mula kelihatan lebih berisiko, memicu risiko model dan memaksa portfolio pengurus untuk menjual bon yunani," kata seorang pengurus portfolio. Dari perspektif ini, ia hampir kelihatan seperti ini "krisis" adalah benar-benar dihasilkan oleh spekulator demi keuntungan. Dirumuskan analis lain, "ini seperti membeli asuransi kebakaran di rumah tetangga — anda membuat insentif untuk membakar rumah."


Untuk bersikap adil, Greece juga memainkan peranan di derivatif spekulasi, dan pada tingkat tertentu, ia adalah lebih jahat daripada spekulator. Dibantu oleh Goldman Sachs (yang sekarang taruhan di yunani default [bagaimana un-ironis itu!]), Yunani masuk ke dalam satu siri perjanjian swap dekade terakhir, yang ia digunakan untuk menyembunyikan benar beban hutang. "Dengan menggunakan sebuah pertukaran sejarah kadar yang tak tepat menunjukkan nilai pasaran euro, Goldman berkesan maju Greece €2.8 milyar pinjaman. Di bawah EU peraturan perakaunan yang telah diperketat pada tahun 2008—Greece tak bertanggungjawab untuk termasuk pinjaman dalam keseluruhan awam hutang pada buku-buku." Sekarang mereka transaksi telah terbongkar dan kebenaran akan datang ke cahaya, pasar keuangan yang betul re-menilai risiko pinjaman lagi ke Yunani.

Tidak ada pertanyaan yang Greece hutang masalah serius. Seperti yang ada pelabelan ia krisis adalah perlu, itu tergantung pada anda standard. Greece pangkat dekat atas senarai di pelbagai individu "hutang yang mapan" kriteria. Di 94.6 peratus, ia bersih hutang antara tertinggi di dunia. Unjuran 2010 defisit anggaran juga tinggi, walaupun tidak tertinggi. Kosnya pinjaman juga adalah jauh lebih tinggi daripada yang ditayangkan yang dijangkakan berjumlah sebanyak, yang berarti bersih hutang akan terus berkembang sehingga anggaran lebihan boleh dihasilkan. Apabila anda rata-langkah ini bersama-sama, ia ternyata bahawa Greece masalah hutang yang paling tidak mapan daripada negara manapun di dunia. Tapi ini adalah hampir tidak berita.


Di sisi lain, purata kematangan hutang yunani adalah 7.7 tahun, baik di atas rata-rata, dan banyak masa (agak) untuk bahasa yunani untuk menyelesaikan masalah ini dan selamat baru pemberi pinjaman. Ke arah akhir akhir, ia telah mengupah seorang bekas bon peniaga kepada kepala hutang manajemen badan. Dalam usaha untuk meningkatkan fiskal posisi, ia telah mengumumkan siri berhemat langkah-langkah, termasuk pemotongan bajet, kenaikan cukai, pemotongan gaji untuk orang awam-sektor pekerja, dan lebih ketat dengan undang-undang terhadap penggelapan pajak.

Pada titik ini, penilaian penurunan kelihatan tidak dapat dielakkan, dan beberapa penganalisis pikir krisis ini telah menjadi diri memenuhi. Sebagai pinjaman kos naik, ia hanya membuat ia lebih mungkin bahwa yunani akan lalai, yang menyebabkan kadar untuk naik lagi, dan sebagainya. Di sisi lain, politik yunani sedang berterus terang tentang kedudukan mereka ("Greece kewangan menteri, George Papaconstantinou, ujar minggu ini: 'orang-Orang berpikir kita sedang berada dalam keadaan kucar-kacir. Dan kami.' ") dan punya rencana untuk membetulkan keadaan. Ada sebab untuk keraguan di sini, tetapi juga untuk berharap. Dan yang tidak pergi hanya untuk Yunani, tetapi juga untuk Euro.

Berita Berkaitan: