Kuat Dolar Dasar adalah Lelucon

KAMI ekonomi pegawai telah sibuk akhir-akhir ini, menyebarkan "Dolar Kuat" sandiwara kepada siapa pun yang mau mendengar. "Aku percaya mendalam bahawa ini sangat penting bagi AMERIKA.., .. dan kesihatan ekonomi AMERIKA syarikat yang kita mengekalkan dolar yang kuat," kata menteri Keuangan Timothy Geithner pada minggu lalu APEC puncak di Singapura. Ditambah, Ben Bernanke, Ketua dari Federal Reserve, "Kami prihatin untuk implikasi perubahan dalam nilai dolar dan...akan membantu memastikan bahawa dolar adalah kuat dan sumber kewangan global."

Pasaran tidak bereaksi untuk Geithner kenyataan, mungkin karena dia telah parroted ini sama berjanji pada beberapa kali sejak menganggap pejabat januari lalu. Pelabur boleh dimaafkan untuk mereka jadedness, sejak sama janji-janji yang telah berulang kali dibuat selama Bush administrasi, pada masa yang Dolar didaftarkan beberapa curam penurunan dalam ingatan.

Namun, anda telah mendapat untuk memberi Geithner A untuk usaha, sejak dia seolah-olah telah mengambil kesempatan hampir setiap kesempatan untuk paus tentang Kuat Dolar dasar. "'Dolar bukankah pengukuhan di dunia nyata, tapi aku bilang padanya [Geithner] saya nilai itu pendirian. Fakta bahwa saya nilai itu pendirian yang berarti bahwa aku percaya hal-hal akan membangunkan cara itu, dan yang aku percaya AMERIKA syarikat adalah berusaha untuk membuat itu terjadi, " kata baru Jepun Menteri Kewangan Hirohisa Fuji. Oleh pengakuan sendiri, Fuji kata-kata agak acuh tak acuh, dan itu adalah jelas bagi dia Dolar akan terus nilai

Bernanke, sementara itu, telah lebih kepercayaan pada isu ini, terutama sejak Fed jadi jarang membincangkan tukaran dalam domain awam, yang adalah mengapa Dolar pada mulanya berduri selepas dia bercakap. Bagaimanapun, pelabur cepat didaftarkan yang bertentangan wujud dalam kata-kata, yang terkandung janji-janji berulang tentang menjaga kadar rendah. Tidak untuk menyebut itu yang dia kata-kata yang digunakan adalah hampir sama dengan ucapan dari tahun 2008. Tidak heran, kemudian, yang Dolar benar-benar selesai turun pada siang hari.

Jadi jika pasaran tidak mengambil ini bicara tentang yang Kuat Dolar serius dan Bernanke/Geithner tahu mereka tidak diambil serius, apa gunanya ini sia-sia pengumuman? [Setelah semua, ia bahkan tidak jelas Dolar yang kuat adalah kepentingan yang terbaik dari KITA, yang telah memberi manfaat ekonomi dari penyempitan defisit perdagangan]. Beberapa penjelasan yang telah dicadangkan.

Yang pertama adalah yang retorik adalah bertujuan untuk meyakinkan investor asing dan pemiutang yang mereka aset/pinjaman dalam KITA akan selamat dari penurunan besar-besaran. Ketika asing Pusat Bank terus membeli KAMI Perbendaharaan Sekuriti, mereka telah meningkatkan leteran yang meminjamkan kepada pemerintah AMERIKA adalah cadangan kehilangan. Kedua, yang lemah Dolar memang inflasi, sejak ia membuat import lebih mahal. Terbalik korelasi antara minyak (dan lain-lain komoditi) dan Dolar cara yang lemah Dolar bisa memberi makan kembali ke harga yang lebih tinggi dua kali. Ke arah itu, Bernanke sebenarnya bercakap bersungguh-sungguh tentang Makan niat untuk memantau tukaran pasar, seperti yang mereka beruang di inflasi.

Akhirnya, ketika KITA dasar kelihatan meletak jawatan untuk Dolar terus menurun, mereka perlu untuk memastikan bahwa ia masih "teratur" (ini karakterisasi telah timbul berkali-kali dalam lingkungan politik, akhir-akhir). "Kami percaya Pengerusi Bernanke komen mencerminkan keinginan untuk mencegah senonoh penurunan dalam mata wang, bukannya menghentikan itu kejatuhan nilai sama sekali." Ada jelas pengiktirafan yang lengkap runtuh dalam nilai Dolar akan menjadi buruk untuk semua orang, yang Bernanke tidak ragu-ragu juga undersds.

Masih, pasaran sedar bahawa KITA (iaitu Fed) tidak bersedia untuk meletakkan uangnya di mana mulutnya adalah. Sebab untuk pertarungan kelemahan Dolar hampir sepenuhnya disambungkan kepada Fed mudah dasar kewangan (dan kuantitatif program) dan tidak pernah-berakhir defisit anggaran KITA. Jika KITA serius dilakukan untuk satu Dolar kuat, maka Fed bisa hanya mengetatkan dasar kewangan. (Pemerintah federal yang bisa membuat lebih banyak usaha untuk menyeimbangkan anggaran yang akan datang, tapi ini adalah masa kurang dari satu kebimbangan untuk tukaran pasaran).

Malangnya, Fed tidak dekat dengan siap untuk kenaikan kadar, mahupun adakah ia bersedia untuk memikirkan bersantai yang kuantitatif program. Paling penganalisis mengharapkan kepentingan kadar untuk berada di lapangan semasa catatan terendah dengan baik ke tahun depan. Hadapan kontrak tamat dalam jun 2010 adalah harga dalam Dana Persekutuan Kadar hanya .42% pada masa itu. Paling memberitahu adalah yang Bernanke, dirinya sendiri, telah diisytiharkan kadar akan kekal rendah untuk "tempoh yang panjang." Dalam pengalaman yang lalu, menggunakan kata-kata yang sama untuk bercakap Dolar mungkin bukan'tthe ide terbaik.

Berita Berkaitan: