Ketakutan Hutang Berdaulat Default Masukkan Tukaran Pergaduhan

Seolah-olah pedagang tidak punya cukup untuk bimbang tentang hari-hari ini, sekarang ada yang baru kebimbangan - yang berdaulat hutang default. Terakhir beberapa bulan telah menyaksikan peristiwa kecil episod, semua yang melukis gambar menakutkan perpaduan tentang negara berdaulat kewangan, dan kemampuan negara-negara untuk terus untuk membiayai dan membayar hutang mereka. Sebagai ekonomi kemelesetan bergerak ke dalam pemulihan (atau sekurang-kurangnya, selama-lamanya jarak sendiri dari prospek depresi), pasaran mungkin akan menjadikan mereka menatap ke arah jangka panjang, dengan isu ini menjulang besar.

Sulit untuk tahu di mana untuk bermula, karena orang-orang telah berbicara tentang saka defisit anggaran AS selama bertahun-tahun. Hasilnya kelembapan ekonomi (program rangsangan dan jatuh cukai pendapatan), ini defisit anggaran telah diambil pada benar-benar hebat proporsi. 2009 defisit datang di rekod $1.4 Triliun, dan defisit di tahun fiskal-to-date 2010 adalah dekat dengan $300 Bilion.

Yang KAMI, tentu saja adalah jauh dari sendirian, dengan hampir-hampir setiap negara (maju dan membangun, sama-sama) operasi dalam merah. Kanada, Inggris, Jepang...bahkan China – terkenal dengan fiskal prudence – menetapkan rekod dengan mereka kekurangan bajet.

Hasilnya, "Moody...mencadangkan bahawa negara-negara' triple-A penilaian bisa menghadapi mengerdilkan dalam tahun-tahun akan datang." Greece berdaulat hutang itu sudah diturunkan, dari AAA - untuk BBB+, sementara Spanyol telah menerima peringatan. Dubai dalam teknikal lalai, tapi ini adalah berita lama.

Hal ini tidak seperti jika ini mengejutkan, atau bahkan yang baru. Yunani, untuk contoh, berjalan 10% defisit anggaran pada ketinggian kredit gelembung. Dengan gelembung yang pecah, bagaimanapun, berdaulat fiskal masalah mempunyai kedua-dua telah terdedah dan lagi. Jika pernah ada waktu ketika kerajaan negara yang boleh diharapkan untuk dapatkan mereka fiskal rumah dalam perintah, ini adalah tidak itu.

Pada titik ini, pasaran muncul untuk mengundurkan diri sendiri untuk langit-tinggi defisit untuk segera masa depan, dan sekarang telah dimulai untuk menilai implikasi daripada mencoba untuk menggalakkan kerajaan untuk meluruskan keluar. Walaupun KITA defisit anggaran dan hutang negara yang tertinggi dari segi nominal, Perbendaharaan bon masih tetap standard pembawa untuk modal global pasaran. Membuktikan itu adalah titik yang baru Perbendaharaan isu-isu yang berulang kali terlebih langganan, walaupun batu-bawah kadar. "Untuk setiap $1 hutang dijual oleh Perbendaharaan tahun ini, pelabur dimasukkan ke dalam tawaran untuk $2.59, dari $2.19 pada titik ini di tahun 2008." Yang paling penting, pemiutang terbesar – China – anda adalah pengisi acaranya permintaan. Diberikan, kos jaminan KITA hutang (melalui kredit default swap) meningkat, tetapi pelabur umumnya tetap optimis tentang KAMI kewangan.

Cerita di seberang Atlantik, tidak hampir seperti yakin. Pelabur menjawab untuk menurunkan Greece rating kredit, oleh menolak hasil pada hutang dengan 50 dasar mata, menaikkan penyebaran kepada 2.5% lebih setanding jerman bon berdaulat. Ireland, sementara itu, adalah memproyeksikan defisit anggaran 13.2% tahun ini, dan Austria menerima penelitian untuk bank berisiko pinjaman amalan di Eropah Timur. "Soalan untuk Eropa sekarang adalah berapa banyak lagi pelarut adalah negara-negara seperti Itali, Portugis dan Sepanyol...Mungkinkah ini adalah daerah di mana kewangan yang akan datang kasut akan jatuh?" Meminta salah satu analis.

Soalan yang lebih penting adalah apa yang akan berlaku sekiranya lalai, atau bahkan sebuah spike di bond hasil oleh ahli EU. Secara teknis, perjanjian belakang Kewangan Eropah Kesatuan "mengandungi 'tidak bail-out' fasal yang melarang satu negara dari menganggap hutang yang lain." Tampaknya sulit untuk percaya – dari mana saya duduk sekurang-kurangnya – itu negara-negara lain yang akan duduk diam jika salah satu anggota mula bergerak dengan begitu ke arah kebangkrutan. Pelabur pasti tidak buta untuk tanggapan yang tersirat jaminan, yang membantu lemah mengorbankan seluruh. Itu bisa menjelaskan kenapa yunani dan sepanyol bon kekal agak memberangsangkan, sementara Euro telah menderita dalam sesi baru-baru ini.

Kemudian, ada UK. Semua ekonomi utama di dunia, UK boleh dikatakan dalam yang paling kedudukan kewangan yang tidak menentu, terutama relatif untuk saiznya. Sebagai salah satu komentator mengeluh, "Sesungguhnya, kos kami [UK] pinjaman kerajaan – seperti yang diukur oleh tingkat bunga – meningkat begitu cepat dalam satu bulan ia boleh lebih tinggi daripada Italia." Dia pergi untuk membincangkan bagaimana menaikkan jauh hutang itu akan menjadi sia-sia, diberikan kecanggihan pelabur dan fakta bahwa kerajaan liabiliti menemui inflasi, dan itu akan mengimbangi apa-apa keuntungan dari hutang penurunan nilai. Dia menyimpulkan: "penyelesaian untuk hari ini fiskal krisis adalah sama seperti ia telah selalu: untuk memotong perbelanjaan, mengurangkan defisit dan belajar untuk hidup di dalam cara kita." Berdasarkan sejarah modern, yang tampaknya cukup tidak mungkin. Bisa Britain, kemudian, menjadi yang pertama di negara maju untuk default pada hutang? Tukaran pasaran: ambil perhatian.

Berita Berkaitan: