Euro Pemulihan: Paradigma Shift Disahkan

Pada awal bulan julai, apabila Euro perhimpunan (dalam lampau) hanya mendapatkan di bawah way, saya melaporkan pada jelas paradigma shift dalam transaksi pasaran, di mana risiko didorong oleh perdagangan yang mendapat manfaat Dolar telah memberikan cara untuk perdagangan didorong oleh asas, yang difikirkan boleh memihak Euro. Sejak itu, Euro telah terus perhimpunan (membawa sebanyak 12% sejak awal jun), yang mengesahkan paradigma shift. Atau sepertinya begitu.

Euro asas memang baik, dengan peningkatan dalam bahasa jerman IFO Indeks, yang mengukur perniagaan sentimen, dilihat sebagai petanda untuk pemulihan di seluruh Zon ekonomi. Untuk memastikan, Spanyol dan Italia, dua ahli paling lemah, berdaftar pertumbuhan yang positif dalam suku paling baru. Sebaliknya dengan keadaan di seberang Atlantik, di mana badan yang semakin meningkat penganalisis adalah panggilan untuk double-kemelesetan dengan sisi deflasi. Fed telah pasti memeluk kemungkinan ini, dan seolah-olah set untuk mengukuhkan lagi – jika tidak mengembangkan – itu kuantitatif program di pertemuan minggu depan.

Hasilnya, pelabur bergegas untuk mengubah mereka pendek USD/taruhan. Apa yang dimulai sebagai minor pembetulan – dan tidak dapat dielakkan tindak balas untuk catatan singkat posisi yang telah dibina di bulan April/Mungkin – sejak itu telah berubah menjadi sebuah banjir. Hasilnya, shorting Dolar sebagai sebahagian daripada menjalankan perdagangan strategi kembali menjadi tren. Menurut Pi Ekonomi, "dolar menjalankan perdagangan mungkin sekarang akan bernilai lebih dari $750bn, menghampiri saiz yen menjalankan perdagangan di puncak di 2004-07."

Sememangnya, semua bank-bank besar telah benar-benar tertangkap basah, dan bergegas untuk mengubah mereka ramalan, dengan UBS memanggil Euro "menjengkelkan" dan CASUAL membandingkan USD/GOVERNMENT ke "rumah sakit jiwa." Seorang penganalisis di Bank of New York dirumuskan kekecewaan Wall Street: "'aku akan menaruh tangan saya pada ini—saya mempunyai masa yang sukar cuba untuk menelefon ke pasaran. Terakhir kali aku ingat ia menjadi keras ini adalah pada tahun 2001 untuk 2002.' "

Dalam kes ini, lampau adalah 20/20, dan jika bukan ujian tekanan yang disokong Euro, ia mesti penerimaan yang secara terang-terangan lalai berdaulat adalah tidak mungkin. Secara pribadi, aku tidak benar-benar yakin apa yang harus berpikir. Di sana tidak ada orang yang telah datang untuk mengatakan saya beritahu kamu, dalam konteks perhimpunan Euro, yang berarti ia akhirnya tidak jelas siapa yang/apa yang mendorong itu, dan yang profting dari itu. Sebenarnya, kau boleh ingat itu banyak dana lindung nilai pengurus disebut shorting Euro sebagai perdagangan dekad ini. Mungkin saja itu beberapa pelabur mengambil keuntungan mereka dari Euro 20% kesusutan dalam berlari. Itu sama-sama mungkin itu pelabur sekali lagi berkelakuan tidak rasional.

Yang kedua adalah didukung oleh naik tahap yang secara beransur-ansur jatuh. Masih, sesuatu bau amis. Perhimpunan dalam Euro hanya beberapa bulan selepas penganalisis telah meramalkan perpecahan itu adalah keras untuk mengerti, bahkan dalam masa yang tidak menentu. Kolumnis dari WSJ mungkin secara tidak sengaja memukul kuku di kepala, ketika dia fikir, "Jadi, kecuali bank Eropah pergi perut-up atau beberapa lain berbau busuk bom meledak di kawasan hutang pasar, yang lama hubungan antara [ekonomi] data dan mata kelihatan set untuk bertahan."

Untuk meminjam istilah, bom bau itu mungkin tidak dapat dielakkan. Itu bukan untuk mengatakan bahwa pelabur tidak fokus pada asas, sebaliknya, mana bom bau mungkin akan terus membahayakan mata dengan yang ia adalah berkaitan, bukannya memancar melalui tukaran pasaran berdasarkan beberapa berbelit menyusun risiko . Satu-satunya pertanyaan adalah di mana berbau busuk bom akan meledak: EU atau KITA?

Berita Berkaitan: