Bisa Greece Masalah Fiskal benar-Benar Tenggelam Euro?

Pasar mata uang beroperasi dalam cara yang lucu. Greece masalah fiskal tidak perkembangan yang baru. Pada tahun ledakan dan payudara yang sama, ia berlari tidak mapan defisit anggaran. Mengapa pelabur telah memutuskan untuk risau sekarang – berbanding terakhir tahun atau tahun depan, sebagai contoh – pada jauh kemungkinan lalai, ini agak misterius.

Selepas semua, krisis kredit meletup pada tahun 2008, dan keadaan sekarang adalah inarguably lebih stabil dari mereka telah pada masa ini tahun lalu, ketika naik dan kredit default spread (insurans terhadap bon lalai) – dua-langkah yang terbaik pelabur risiko kepekaan – masih melayang di sekitar rekor tertinggi. Di sisi lain, pengumuman Dubai tersembunyi masalah hutang, pasti telah disediakan dorongan untuk pelabur untuk mengevaluasi fiskal keadaan di lain-lain sangat dimanfaatkan ekonomi. Di samping itu, Greece hanya anggaran yang defisit anggaran untuk 2010 di 12.7%, 4% lebih tinggi daripada anggaran awal, yang juga sangat tinggi. Tidak kira 1, pasaran sekarang fokus teguh pada Greece – dan ... oleh perluasan yang Euro.


Bagaimana serius adalah Greece fiskal masalah? Serius, tetapi tidak dapat diatasi. Yang berdaulat hutang baru-baru melepasi 125 peratus, lebih tinggi daripada KITA, tetapi yang lebih rendah daripada Jepun, demi perbandingan. Tentu saja, ekonomi yunani tidak gambar keteguhan. Tidak AS, hari ini, untuk itu masalah, tapi saiz bermaksud bahawa ia adalah cukup banyak imun dari serangan spekulasi pada kredit dan pasar modal. Yunani, di sisi lain, masih sangat lemah untuk hawa nafsu pelabur antarabangsa.

Pada keseluruhan, pelabur ini masih sanggup membiayai bajet Greece defisit; terakhir bon isu adalah lima kali terlebih langganan, yang berarti permintaan yang melebihi bekalan oleh sihat margin. Masih, kadar faedah yang semakin meningkat dengan cepat, dan menyebar pada kredit default spread telah meningkat melebihi 400 dasar mata, menunjukkan bahawa ketakutan itu berkembang dan Greece tidak mengambil untuk diberikan bahwa masa depan bon isu-isu akan bertemu dengan apa-apa sihat permintaan.

Dalam konteks ini, dalam melangkah Kesatuan Eropah. Sebenarnya, ia bahkan tidak jelas jika Greece meminta bantuan. Seperti yang saya menegaskan di atas, hutang yunani "krisis" sebahagian besarnya adalah bermain keluar di pasar modal, dan tidak semestinya menggambarkan perubahan dalam fiskal realiti Greece. Masih, pemimpin EU cemas cukup untuk mengadakan pertemuan antara membiayai menteri anggota, untuk mendiskusikan pilihan mereka.

Setelah beberapa minggu penyangkalan yang apa-apa jenis bantuan ke Yunani sedang dipertimbangkan, EU pemimpin politik mengumumkan bahwa mereka siap untuk melangkah dalam untuk membantu selepas semua, tetapi mereka samar-samar pada rincian. Tidak ada tebing dari specifc jumlah dolar, hanya kabur janji-janji sokongan harus keadaan menjamin ia. Pada akhirnya, apa yang dengan jelas dimaksudkan untuk menghibur pasaran dicapai kesan yang bertentangan, seperti pelabur mengambil keselesaan dalam "sokongan moral" dan bimbang tentang ketidakpastian baru.

Itu terlalu dini untuk mengatakan apakah ini seluruh episode akan mengancam maju Euro. Banyak tergantung pada apakah Yunani (Portugal dan Spanyol, juga, untuk itu masalah) boleh mendapatkan fiskal rumah (Antara lain, ia telah berjanji untuk mengurangkan 2010 defisit anggaran oleh 4%). Yang lebih penting, itu tergantung bagaimana, dan sejauh apa, EU menanggapi krisis ini sebagai masyarakat. Euro sudah 10 tahun, dan anda akan berpikir bahwa ia telah diterima sudah dalam EU, seperti ia telah oleh seluruh dunia. Sebaliknya, ia masih sangat memecah-dan penuh dengan politik. Banyak kritikan telah merampas kesempatan ini untuk tantangan untuk menaikkan segar panggilan untuk pembubaran. Jika masalah Greece merosot ke titik yang lain EU ahli benar-benar diperlukan untuk campur tangan, anda boleh mengharapkan ini panggilan untuk crescendo.

Berita Berkaitan: