Berlengah-Lengah Banyak Tentang Hutang

Dalam menangani kewangan/kredit/krisis ekonomi, pemerintah di seluruh dunia telah menurunkan kadar faedah, pergi keluar bangkrut kewangan insititutions, terlibat dalam borong percetakan uang, dijamin hutang, dan dipompa tunai ke dalam ekonomi mereka. Bagaimanapun, ketika program itu mungkin mempunyai beberapa mengurangkan kesan pada krisis, mereka tidak banyak untuk menangani penyebab. Secara khusus, hutang hanya berpindah dari satu institusi – satu kunci kira-kira – lain. Paling buruk hutang yang berada di tengah-tengah krisis kredit masih cemerlang; satu-satunya perkara yang telah berubah adalah yang bertanggung jawab untuk membayarnya.

Pada banyak kes, ia adalah kerajaan yang telah dianggap pemilikan hutang ini. Fannie Mae dan Freddie Mac kekal dalam kerajaan AS conservatorship. Federal Reserve Bank memiliki lebih dari $2 Triliun di Perbendaharaan AS dan Janji Disokong Sekuriti. Itu Uni Eropa telah sepakat untuk secara kolektif kembali lebih dari $500 Milyar dalam hutang milik Yunani dan lain-lain tidak ditentukan "bermasalah" anggota. Pemerintah Jepang telah berhasil lulus dari 90% dari yang berdaulat hutang ke rakyat sendiri. UK Perbendaharaan telah dicetak uang dan dipinjamkan kepada kerajaan INGGRIS. [Grafik berikut adalah benar-benar interaktif, dan bernilai beberapa minit meneliti].

Jadi apa yang kemungkinan untuk berurusan dengan hutang ini? Dalam segi hutang kerajaan, yang pertama adalah untuk berharap bahawa ekonomi berkembang lebih cepat daripada hutang, jadi bahawa ia menjadi lebih terkawal dari segi relatif dan bahwa suatu hari ia boleh dibayar balik. Pilihan lain adalah untuk menaikkan pajak dan/atau potong perbelanjaan, dan gunakan dana tambahan untuk bersara hutang. Diberikan lingkungan ekonomi saat ini, bekas kemungkinan tidak mungkin. Industri ekonomi terus gerai, dan banyak ini pertumbuhan yang dibiayai dengan hutang baru. Pilihan kedua akan jumlah untuk bunuh diri politik; mana-mana kerajaan itu adalah politik yang cukup naif untuk meluluskan apa-apa berhemat langkah-langkah yang akan mengundi keluar dari pejabat di raya akan datang. (Dengan pilihan raya musim tentang untuk memulai, kita tak perlu tunggu lama untuk pengesahan!)

Satu-satunya alternatif kemudian adalah untuk mengurangi jumlah sebenar hutang melalui inflasi kewangan atau mata penyusutan. Di AS, inflasi pada 50 tahun rendah. Di Jepang, ia adalah tidak wujud. Di UK dan EU, harga tidak berkembang. Kewangan dasar seluruh dunia sekarang aktif cuba untuk memacu inflasi (untuk sebab-sebab yang tidak berkaitan dengan pengurangan hutang), tetapi tidak berhasil. Kadar faedah sudah berada di bawah batu, dan bank-Bank Pusat telah disuntik Berbilion-bilion baru dicetak uang ke dalam peredaran tanpa sebarang kesan pada harga.

Penurunan nilai mata wang sudah mengambil tempat, tetapi utama peserta baru muncul ekonomi pasaran (yang kebetulan lebih prihatin tentang daya saing eksport daripada mengurangkan saiz hutang). Yen Jepun hampir semua masa tinggi, ketika Euro telah pulih dari bunga terendah. British Pound dekat purata jangka panjang, ketika Dolar AS telah menurun hanya sedikit pada perdagangan-wajaran. Pada akhirnya, sejak semua negara-negara ini mempunyai ciri-ciri tahap hutang, ia akan menjadi mustahil untuk semua dari mereka untuk menurunkan nilai mata wang mereka. Di samping itu, sifat mata wang Euro kesatuan menghalang Euro dari negara-negara dapat yang lebih rendah hutang mereka melalui penurunan nilai mata wang.

Cerita yang sama untuk hutang swasta. Sebagai contoh, kebanyakan real estate (komersial dan kediaman) hutang yang berkaitan dengan kejatuhan pasar perumahan belum ditulis off. Kewangan institusi dan pelabur terus memegang itu dengan harapan yang pasaran real estate akan segera pulih, seperti yang kerugian akan tidak pernah perlu diakui. Ketika strategi ini yang dapat membela pemberi pinjaman/pelabur dalam jangka panjang, ia terus mempunyai kesan buruk dalam jangka pendek sejak ia memaksa pemegang hutang untuk membuat lebih banyak wang tunai pada kunci kira-kira mereka, di mana ia tidak akan menemukan jalan ke ekonomi global.

Apakah implikasi untuk tukaran pasaran? Iaitu, ini nampaknya menyokong tanggapan yang baru muncul mata wang pasaran akan terus untuk mengatasi G4 mata wang dalam jangka panjang. Lebih dekat panjang, ia mungkin yang G4 mata wang akan mengalami beberapa penghargaan, kerana kedua-dua pasang surut risiko selera makan dan campur tangan pasaran baru muncul Pusat bank-Bank di pihak mereka wang. Dalam jangka panjang, bagaimanapun, hanya realistik alternatif untuk lalai adalah penurunan nilai mata wang, dan di beberapa titik, tukaran pasaran akan memiliki untuk datang untuk menerima hakikat bahawa G4 mata wang perlu penurunan. [Carta di atas courtesy dari Ekonomi].

Berita Berkaitan: