Apabila Akan Perhatian Beralih ke Dolar?

Fiskal krisis memperkosa Euro dan Sterling telah dihantar Dolar menuju ke angkasa. Di satu tangan, prospek terus ketidakpastian dan pembubaran Euro akan tampaknya untuk menjadi yang sangat baik petanda untuk terus penghargaan dalam Dolar. Di sisi lain, ia hanya menjadi masalah waktu sebelum pelabur mengiktiraf bahawa Dolar fiskal asas juga agak lemah.

Tidak seperti yang dalam beberapa tahun terakhir, penganalisis tidak lagi berbicara tentang (s reserve) kepelbagaian. Ia pernah secara meluas meramalkan bahawa Euro akan saingan Dolar untuk tempat dalam portfolio asing Pusat Bank. Seperti yang dijangka, pilihan sekarang beralih kembali memihak Dolar dan sedikit sebanyak, Yen. Pound dan Swiss Franc mungkin punya peran kecil, seperti yang akan "Baru" Euro. Selama jangka pendek, bagaimanapun, Pusat Bank (dan pelabur) akan terus untuk menjauhkan diri Euro, jika hanya oleh kerana semata-mata ketidakpastian.

Diberikan bahwa segala sesuatu adalah relatif dalam transaksi, pelabur dan bank-Bank Pusat hanya ada begitu banyak pilihan ketika ia datang untuk memilih yang wang di mana untuk menamai mereka portfolio. Oleh itu, ia difahami yang tiba-tiba krisis di EU akan pelampung Dolar. Pada masa yang sama, ia betul-betul tidak yakin bahwa KAMI tidak ditakdirkan untuk mengalami nasib yang sama.

Kerana sangat rendah kadar faedah jangka pendek, paling pelabur telah bersedia untuk menerima rendah kembali ketika pinjaman kepada KAMI (dengan membeli Perbendaharaan Sekuriti, dan secara tidak langsung dengan hanya memegang Dolar). Di beberapa titik, kedua-dua kadar faedah jangka pendek dan kadar inflasi akan naik, dan pelabur akan mempunyai untuk re-memeriksa mereka risiko/imbalan skim. Kecurigaan saya adalah bahawa pelabur akan menuntut hasil yang lebih tinggi dalam pertukaran untuk pinjaman kepada KAMI.

Hanya suka dengan Greece, KITA fiskal krisis mungkin akan muncul tiba-tiba. Sementara KITA kerajaan membayar lip service untuk tanggapan menyeimbangkan anggaran dan mengurangkan hutang berdaulat, bahkan yang paling yakin proyeksi menunjukkan defisit anggaran untuk 10 tahun ke depan. Di luar itu, persaraan ledakan bayi generasi dan mereka "hak" pembayaran akan membuat ia hampir mustahil bagi KITA untuk beroperasi bajet lebihan.

Dalam jangka pendek, satu-satunya harapan bagi KITA ekonomi berkembang lebih cepat daripada hutang negara. Jika KITA ekonomi tumbuh pada 4% per tahun, sebagai contoh, ia akan mempunyai untuk menjalankan defisit anggaran masa kurang daripada 4 peratus untuk mengurangkan relatif tahap hutang. Di permukaan, ini tampaknya seperti kemungkinan yang munasabah, tetapi diberi trend lebih terakhir tiga dekad (meliputi periode kedua-dua kemelesetan dan ledakan ekonomi), ia tampak tidak mungkin.

Ini bukan maklumat baru. Kiamat teori telah meramalkan kebangkrutan AS selama dua abad. Jangan salah saya untuk melakukan hal yang sama. Sebaliknya, aku hanya ingin menunjukkan bagaimana ironis ia adalah yang Dolar fiskal syarat-syarat yang setanding (dan dalam beberapa cara yang lebih buruk) daripada beberapa masalah negara-negara yang pelabur sedang fokus pada.

Kemudian lagi, tukaran adalah relatif. Beberapa penganalisis telah mencadangkan bahawa baru reserve mata akan menjadi emas, minyak, dan lain-lain komoditi. Malangnya, bukan hampir cukup (cecair) bekalan ini bahan-bahan untuk menduduki lebih daripada satu bahagian kecil dari simpanan. Di bawah sistem sekarang, kemudian, pelabur cukup banyak terjebak dengan Dolar. Pada titik ini, pertaruhan yang berlawanan adalah sama seperti bertaruh pada kejatuhan sistem kewangan moden. Yang munasabah bertaruh, mungkin, tetapi anda dapat memaafkan pelabur untuk menjadi ragu-ragu untuk menerimanya.

Berita Berkaitan: