Amerika Latin Memasuki Perang Mata

Beberapa tahun yang lalu, aku tidak akan berkenan untuk membincangkan itu kabur mata wang sebagai Peso Chili dan Peru Baru Sol. Tapi ini adalah era baru! Ini mata – dan mereka Pusat Bank – sedang dibakar dalam perhatian mereka bergabung dengan lebih mantap negara-negara Amerika Latin dalam perjuangan untuk mata mengandungi penghargaan.


Besar Amerika Latin mata wang telah secara kolektif lebih dihargai daripada 29% sejak Maret 2009. (Apabila menyelidik pos ini, aku menemukan lokasi apropos JP Morgan Amerika Latin Mata Indeks, yang berdasarkan pada wang Mexico, Columbia, Brazil, Argentina, Peru, dan Chile, dan dipaparkan pada carta di atas). Itu termasuk hampir 45% keuntungan di Brazil Nyata dan 30% naik di Mexico Peso, dengan lebih sederhana keuntungan oleh Peru Baru Sol, Peso Chile, dan Colombia Peso. Orang Argentina itu Peso sepertinya akan menyeret seluruh indeks ke bawah, tidak pernah pulih dari hutang berdaulat default pada tahun 2008.

Dalam tempoh ini, ibu telah dituangkan ke Amerika Latin: "Bersih swasta masuk melonjak untuk $203.4 miliar tahun lepas dari $57.5 bilion pada tahun 2003, menurut Bank Dunia. Pasar saham indeks di wilayah menutup di pada semua masa naik, dan bond harga telah meningkat (yaitu 32% keuntungan di Colombia bon pada tahun 2010) ke tahap yang merebak ke Perbendaharaan Sekuriti – yang paling biasa perbandingan – ada mengecil ke catatan terendah. Mungkin ini tidak sia-sia, seperti kawasan yang dicatatkan pertumbuhan ekonomi dari 5,7% di tahun 2010 atas dasar meningkat komoditi harga, agresif/dasar fiskal, dan keseluruhan pemulihan ekonomi global.

Berhadapan dengan peningkatan inflasi (6% di Brazil, 4.5% di Chile, 11%+ di Argentina, dan lain-lain.) dan menurun daya saing eksport, negara-negara Amerika Latin telah berpindah ke batang penghargaan masing-masing mata wang. Brazil, yang membiayai menteri dicipta istilah 'perang mata' dan telah menjadi salah satu yang paling agresif interveners di tukaran pasaran, telah menjadi yang paling aktif. Pusat Bank terus membeli besar-besaran kuantiti Dolar, ia telah menaikkan pajak kawalan modal, dan baru-baru ini ia pindah ke batas kemampuan bank untuk pendek Dolar sebagai cara bertaruh pada yang Sebenar penghargaan.

Sementara itu, "Chile, yang tidak membeli dolar dalam pertukaran pasaran sejak tahun 2008, mengumumkan Jan. 3 ia akan membeli rekod $12 miliar, sama dengan 43 peratus daripada wang negara cadangan. Di Colombia...pusat bank membeli sekurang-kurangnya $20 juta sehari di tempat pasaran. Peru dibeli $9 miliar tahun lalu, kedua-jumlah terbesar yang pernah. Ketika Mexico telah begitu jauh menahan diri dari campur tangan, ia baru-baru ini dirundingkan IMF garis kredit yang bisa berpotensi ketik untuk tujuan menekan Peso. Semua bersama-sama, Pusat Bank berhak enam mata wang tersebut di atas meningkat 16.5% di tahun 2010 dan sekarang melebihi $500 Milyar.

Ia sukar untuk membezakan sama ada campur tangan ini adalah mempunyai sebarang kesan. Di satu tangan, membesarkan reserve keperluan pasti akan membuat ia sukar untuk bank-bank tempatan untuk pendek mata wang mereka sendiri. Selain itu, beberapa asing spekulator ketakutan tentang semua ketidakpastian dan bergerak untuk membatasi pendedahan mereka ke Amerika Latin. "Mungkin ada setiap makro sebab di dunia untuk cinta Brazil mata, tetapi rawak dasar untuk mencoba dan menghentikan penghargaan membuat kita ingin mempunyai kedudukan yang lebih kecil," menjelaskan satu pengurus dana.

Di sisi lain, ada kemungkinan yang sah investor juga akan takut jauh, yang bermasalah kerana Amerika Latin masih bergantung pada asing modal untuk dana mewah fiskal menghabiskan dan berkembang perdagangan defisit. "Selalu ada bahaya yang dengan modal kawalan, kau boleh memaksa beberapa modal yang baik untuk tinggal keluar dari negara ini," dirumuskan satu analis. Ada juga kebimbangan bahawa Pusat Bank kehilangan melihat gambar yang lebih besar: "Pusat bank melihat tahap kadar pertukaran sebagai prioritas daripada menggunakan mereka untuk membantu yang lambat inflasi."

Masalahnya, akhirnya, adalah bahwa negara-negara Amerika Latin ingin memiliki mereka kue dan memakannya juga. Presiden Colombia bercakap baru-baru ini 5% yang dijangkakan berjumlah sebanyak dan negara keinginan untuk "meletakkan sendiri di tahun-tahun akan datang antara yang paling dinamis negara-negara di dunia," tetapi telah merengek tentang tekanan kepada Peso. Brazil baru terpilih sebagai presiden juga telah berbicara menjadi pemimpin ekonomi global semasa Kewangan Menteri terus suara off pada perang mata. Sementara itu, Chile ekonomi masih banyak condong ke arah tembaga eksport (nampaknya, ia adalah yang terbesar di dunia penerbit), dan kemudian keajaiban mengapa kenaikan harga telah mengangkat Chile Peso. Semua menyalahkan Fed Kuantitatif Program untuk mata mereka kesengsaraan dan menggunakan mata wang China peg sebagai dasar untuk campur tangan.


Dalam jangka pendek, penghargaan Amerika Latin mata wang mempunyai sebahagian besarnya cermin asas. Individu dan sebagai kumpulan, kadar pertukaran mereka masih jauh di bawah gelembung tahap tahun 2008. Kebanyakan meningkat selama dua tahun terakhir telah semata-mata mengimbangi terjal penurunan yang berlaku pada ketinggian krisis kredit. Di samping itu, diberikan perbezaan dalam prestasi antara mata wang individu, sudah jelas bahwa pelabur (sama ada spekulasi atau pasif) yang arif. Mereka membanjiri komoditi pengeluar dengan wang tunai, sambil terus menghukum Mexico dan Argentina lebih fiskal isu-isu.

Untuk alasan itu, ada alasan untuk percaya bahwa kebanyakan kawasan mata wang akan terus menghargai. Pusat Bank mungkin mengurus untuk kios yang penghargaan dalam jangka pendek, tapi saat mereka menerima ini tidak dapat dielakkan menarik kenaikan kadar (seperti Brazil sudah mempunyai) sebagai penawar untuk inflasi, jangka panjang ke atas jalan akan dipulihkan. Dirumuskan satu ekonomi, "Dalam permainan ini kucing dan tikus, kurasa pembuat dasar mungkin akan kehilangan. Ada terlalu banyak yang tidak terkawal modal di dunia, terutama di negara-negara maju. Orang-orang ini akan menemukan cara sekitar pelbagai sekatan."

Berita Berkaitan: